棉花期货下跌，市场面临日益增长的阻力

棉花期货周五大幅回落，受到多重因素的影响。短期期货尤为脆弱，三月合约下跌34点，五月合约下跌51点，反映出全球棉花市场对供需动态的担忧。

多个合约月份价格普遍回调

棉花期货的回调延续至整个远期曲线。七月合约下跌48点，表明市场的疲软并非局限于近期月份。这一协调的下跌与其他商品市场的走强同步——原油上涨0.85美元，收于每桶64.57美元，而美元指数上涨0.718，至96.855。美元走强通常会对棉花期货及其他以美元计价的商品形成压力，因为这会降低美国出口在全球市场的竞争力。

调整后的世界价格降至每磅50.23美分，比上周下降了76点。与此同时，Cotlook A指数在1月27日保持在74.15美分，显示全球基准价格在美国期货走弱的同时仍有一定稳定。

出口疲软反映需求担忧

出口数据显示棉花期货市场面临更为严峻的局面。截至1月22日，累计出口承诺为755.3万包，同比下降13%。更令人担忧的是，当前发货量比美国农业部的出口预测少了34个百分点，仅达目标的66%，而五年平均为84%。

这一出口短缺暗示国际需求可能减弱或物流受限，可能进一步压低价格。周四通过The Seam进行的线上拍卖成交了6183包，价格为每磅57.51美分，提供了部分实体市场活动的迹象。

库存水平保持稳定，价格压力依旧

截至1月29日，ICE交易所认证棉花库存保持在8600包，保持稳定。然而，随着棉花期货承压和出口流量落后于历史水平，交易商对短期供应动态及其对未来价格走势的影响仍持谨慎态度。