这次感觉不同——但可能并不是

生活——以及投资——伴随着一些不愉快的现实。其中最臭名昭著的之一，是最新的现实正在搅动市场：税收。

关税是对美国消费者征收的税。这是一种笨拙的政策工具，常常不适合应对复杂的现实问题。政府的高额且鲁莽的关税措施引发了全球市场的动荡，被Morningstar的美国高级经济学家称为“自我造成的灾难”。

对于习惯面对不愉快事实的投资者来说，自我造成的损害尤其难以理解和忍受。市场的波动是预期之中且正常的，但目前的情况感觉既非如此。

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我们从以往的市场波动中学到了什么吗？

人们本希望，过去的市场波动经验能让我们为下一轮做好准备。

毕竟，一旦我们听到一个有影响力的故事，我们通常不会忘记它的结局。然而，当引发事件看起来如此不同，每一轮波动似乎都不是相同的市场模式时，要看到每一轮其实都是市场典型模式的故事就变得困难。例如，2020年，投资者在理性上知道他们（以及市场）已经度过了上一轮市场波动，但他们仍然感到震惊，因为他们从未面对过由疫情引发的波动。

因为每一轮波动都感觉如此不同，我们在遇到它时会试图重建故事。因此，我们会问：“为什么会发生这种事？”和“我应该怎么做？”

对于第一个问题，总有不同的答案；有些引发波动的原因比其他原因更难理解。这场“自我造成的灾难”可能是迄今为止最难接受的，但这并不改变“我应该怎么做”的答案。

对于习惯面对不愉快事实的投资者来说，自我造成的损害尤其难以理解和忍受。市场的波动是预期之中且正常的，但目前的情况感觉既非如此。

我们对投资者的建议：做那些感觉不自然的事

无论这次感觉多么不同，我们对投资者的指导始终如一：

• 排除杂音，
• 专注于你的目标和你能控制的事情，
• 不要试图预测或把握市场时机，
• 坚持既定路线。

从行为科学的角度来看，我们知道成为一名投资者是困难的。这需要人们做至少两件有些不自然的事情：延迟满足（通过储蓄而非消费）和接受不确定性。

人类天生并不擅长这两种方式，因此需要练习和纪律。但虽然不自然，储蓄和坚韧在长远来看是有回报的，因为投资者可以积累财富，让钱为自己工作。

当然，投资的旅程并不总是一帆风顺。但从长远来看，经济增长，技术和贸易发展，以及日益互联的系统不断出现，创造了广泛（但并非平均分配）的财富和普遍的利益。大规模的税收增加会破坏这一进步，令人信服地动摇了投资者的信心，增加了不确定性。（美国上一次试图实施事实上的大规模国家税收是在1933年，其影响只加深和延长了大萧条，至少可以说，扰乱了经济进步。）

然而，我们的指导原则始终如一，因为即使这次感觉不同，很可能也不是。市场波动是投资固有的，无论其来源如何。我们曾经经历过波动，反复的证据也显示，试图通过进出市场来把握时机的策略表现不如坚持既定路线。

目前，投资者在问自己一些困难的问题。政府在想什么？市场和其他国家会如何反应？有什么样的故事可以把这一切联系在一起？接下来会发生什么？人们希望理解他们所处的故事，以便对自己的行动充满信心。这里的现实可能是，这个故事并不像我们希望的那么简单，但无论如何，最好的行动就是坚持下去。

至于接下来会发生什么，我们不知道。其实，没有人真正知道。但值得记住的是，优秀的投资并不在于拥有水晶球，知道下一步会发生什么。

投资，像以往一样，关乎纪律、寻找价值、追求多样化，以及拥有忍耐力去承受投资中不可避免的不确定性，并以长远的视角看待。

我们不确切知道人工智能技术将如何扰乱劳动力市场，气候变化将如何影响天气和粮食生产，新兴病毒变异会如何表现并扰乱交通网络，甚至当前的政府下一步会采取什么行动。但即使在加剧（且自我造成的）不确定性的情况下，投资的长期原则依然不变。