超越软件：推动人工智能行业的两只AI股票值得买入

生成式人工智能热潮在科技行业引发了一个奇特的悖论。虽然面向消费者的应用如ChatGPT和其他语言模型正消耗数十亿资本，但真正赚大钱的公司是那些提供基础设施底层支持的企业。高盛预测，到2026年，仅科技巨头就将投入超过半万亿美元用于人工智能相关的资本支出。这正是聪明投资者应关注的方向——那些构成基础设施繁荣支柱的人工智能股票。

这笔庞大的支出大部分流向数据中心硬件：人工智能加速芯片、高带宽存储设备和网络设备。对于寻求财富增长的投资者来说，押注这些关键基础设施供应商——而非面向消费者的软件公司——提供了更直接的实现显著回报的途径。

人工智能芯片短缺：基础设施供应商为何胜出

当今人工智能基础设施繁荣的基础，是一个根本性制约：供应无法跟上需求。存储硬件制造商和定制芯片设计商处于有利位置，因为行业向人工智能的转型导致各类短缺变得尤为严重。

这一动态正好有利于像美光科技（Micron）和博通（Broadcom）这样的基础技术公司，它们已将自己定位为人工智能价值链中的关键环节。它们近期的表现也反映了这一优势。美光的股价在过去一年里上涨超过300%，主要受到云数据中心对先进存储解决方案的强烈需求推动。与此同时，博通第四季度收入同比增长28%，达到180亿美元，人工智能半导体收入更是激增74%。

这些数字揭示了一个关键洞察：在人工智能领域最可靠的利润来源，不是开发ChatGPT竞争对手，而是提供这些竞争对手所需硬件的供应商。

博通在人工智能竞赛中的定制芯片优势

从人工智能基础设施建设中涌现的最具吸引力的投资论点之一，是应用特定集成电路（ASIC）——为特定工作负载设计的定制芯片。虽然英伟达（Nvidia）的通用图形处理单元（GPU）在人工智能讨论中占据主导，但它们价格昂贵，且常常包含某些特定用例不必要的功能。

博通已意识到这一差距，并通过合作伙伴关系和创新积极抢占市场份额。公司最近宣布与OpenAI合作，部署10吉瓦的人工智能加速器，专为其系统设计。同样，博通也是谷歌（Google）部门的主要供应商，后者开发了自己的专有张量处理单元（TPU），以与英伟达的硬件竞争。

经济学上，这一策略极具吸引力：定制芯片让企业能够为其确切需求优化硬件，降低采购和运营成本，相比现成方案更具优势。随着人工智能公司为实现盈利而面临压力——许多公司目前仍亏损严重——对这些成本效率高的替代方案的需求只会加速增长。

博通在人工智能半导体领域的广泛客户基础，加上其以太网AI交换机产品组合，使其在行业成熟过程中有望获得显著市场份额。以31倍的未来市盈率交易，股价溢价明显，但考虑到公司在市场中的防御性地位和增长轨迹，这一估值似乎合理。

美光科技的估值对人工智能驱动的增长显得便宜

虽然博通在定制芯片方面占据主导，但美光科技提供了不同的投资角度：在关键时刻具有极高的价值。存储硬件专家直接受益于高带宽存储设备短缺——这是现代人工智能系统中的一个关键限制。

第一季度财报生动地展现了这一优势。美光的收入同比跃升57%，达到136亿美元，主要由云基础设施提供商的采购推动，这些企业急于满足人工智能的需求。预计美光的存储短缺至少持续到2027年，为价格和利润提供了多年的上升空间。

历史上，美光的股价一直难以成为理想的投资标的。从互联网泡沫到2020年，公司几乎没有为股东创造回报。这一停滞源于存储硬件的商品化，产品缺乏差异化，随着产能扩张，价格战频繁爆发。

生成式人工智能从根本上改变了这一格局。人工智能需求增长的速度远远超过行业扩产的能力，形成了一个供应受限的环境，预计这种状况将持续数年。这一转变使美光从一个商品公司变成具有真正定价能力的企业。

令人工智能股票投资者特别看重的是其估值。以12倍的未来市盈率相比英伟达的22倍或博通的31倍，尽管美光享有更强的短期需求驱动，但股价却大幅折价。这一估值差距暗示，随着市场逐步认识到公司在推动人工智能基础设施建设中的作用，股价有望实现多倍扩展。

公司已明确其资本配置优先事项。美光不仅仅是赚取意外之财，而是将利润再投资于制造能力，同时通过股票回购向股东返还资本，这将支持其长期价值创造。

2026年成为关键投资窗口的原因

几个因素的汇聚，使当前时点对人工智能硬件投资者尤为重要。首先，有利于存储和定制芯片制造商的供应限制正在进一步收紧，而非缓解。制造产能的增加需要数年时间，短缺状况将持续存在。

第二，面向消费者的人工智能应用的盈利压力不断增加。随着ChatGPT、Anthropic等生成式AI平台每年消耗数百亿资金，企业客户对成本高效硬件解决方案的需求日益增长。这一趋势直接利好博通的定制芯片策略和美光的存储业务。

第三，高盛预计到2026年，人工智能相关资本支出将超过5000亿美元，为基础设施供应商提供了庞大的收入池。这一规模的支出几乎确保了对专业处理器和存储系统的强劲需求。

投资人工智能硬件公司的理由

对于当前考虑购买哪些人工智能股票的投资者来说，像美光和博通这样的基础设施供应商具有强烈的吸引力。历史经验表明：在以往的科技繁荣中——从互联网泡沫到移动革命——最持久的财富都归属于平台和基础设施提供商，而非应用开发商。

供应限制、人工智能应用的成本压力，以及科技巨头的巨额资本支出，共同营造了一个对这两家公司极为有利的环境。美光的估值提供了更大的安全边际，而博通的市场地位和增长轨迹则让投资者有机会参与更高端的人工智能潜力。

对人工智能基础设施建设充满信心的投资者，应将这两家公司作为核心持仓，迎接这一变革周期的未来。未来几年，将是检验这一机遇是否兑现其承诺的关键时期，而这两家公司正处于这一格局的核心位置。