股市普遍下跌，科技板块疲软和劳动力市场恶化动摇投资者信心

美国主要股指经历了大幅下跌，三大主要指数全线走低。标普500指数下跌1.30%，道琼斯工业平均指数下跌1.25%，纳斯达克100指数下跌1.49%，使标普500创下1.5个月新低，纳斯达克100则跌至2.5个月新低。同期，3月迷你股指期货——标普和纳斯达克的期货合约也同步下跌，分别下跌1.29%和1.44%，显示持续的抛售压力延续到远期合约。

此次市场的普遍回调反映出多重负面因素的汇聚，这些因素在交易日中逐渐加剧，随着每一份新的经济数据点都强化了投资者的风险规避情绪，股票下跌成为市场的主导话题。

科技股下跌推动整体市场下行

科技板块成为主要的下跌动力，主要半导体制造商发布令人失望的指引。高通在预测第二季度营收为102亿至110亿美元，远低于市场预期的111.8亿美元后，芯片股领跌，跌幅达8%。这一差距引发半导体供应链的下游疲软，Marvell Technology下跌3%，Advanced Micro Devices下跌超过2%，NXP Semiconductors、Western Digital、Micron Technology、英特尔和Microchip Technology等公司股价均跌超1%。

“伟大七巨头”科技股集体拖累市场，随着这些影响力巨大的公司股价加速下跌，市场跌势扩大。字母表（Google母公司）表现尤为不佳，宣布2026年全年资本支出指引为1750亿至1850亿美元，远高于市场预期的1195亿美元，股价下跌4%。分析师指出，这可能对公司的自由现金流产生影响。亚马逊和微软均下跌超过3%，特斯拉下跌3%。英伟达、苹果和Meta Platforms的跌幅较小，但也在0.50%至0.71%之间。

受数字资产价格下跌影响，加密货币相关股票表现更为惨烈。比特币暴跌7%，触及1.25年低点，较去年十月高点已下跌约45%。这种加密货币的疲软带动相关股票下挫，MicroStrategy在纳斯达克100中领跌，跌幅达12%；Marathon Digital Holdings下跌10%；Coinbase Global下跌8%；Galaxy Digital Holdings和Riot Platforms均下跌超过5%。

劳动力市场恶化加剧市场悲观情绪

本周公布的经济数据强化了对美国劳动力市场健康状况的担忧，成为加剧抛售压力的根本催化剂。Challenger公司宣布的裁员数量激增117.8%，至10.8435万，为2009年金融危机以来一月裁员最多的一年。这一裁员激增反映出企业对未来经济形势的担忧不断升温。

每周首次申请失业救济人数为23.1万，超过预期的21.2万，达到8周高点。这一意外升高的失业救济申请显示劳动力市场的动能已明显放缓，远离市场普遍预期的改善。

对政策制定者而言，最令人担忧的是12月JOLTS报告显示职位空缺意外减少了38.6万个，降至654.2万个，创下5.25年来新低。市场普遍预期职位空缺会增加至725万，但实际结果令人失望。这一系列数据显示，裁员激增、失业救济申请升高和职位空缺大幅减少，描绘出劳动力市场正从强劲走向脆弱的转变。

联邦储备理事Lisa Cook发表讲话，支持央行维持利率不变的决定。她强调，通胀已持续高于2%的目标近五年，政策的可信度取决于对抗通胀的决心。她警告称，持续警惕价格压力仍然必要，但她的评论是在劳动力市场指标走软的背景下发表的，通常意味着需要政策宽松。

利率市场对避险情绪反应强烈

由于股市动荡和劳动力市场担忧，国债价格大幅上涨，投资者将资金转向避险资产。3月10年期国债期货上涨16个点，10年期收益率下跌6.2个基点，至4.212%。10年期合约达到两周高点，收益率触及一周低点4.208%，显示避险需求加剧。

这种收益率压缩不仅反映了资金的避险流动，也表明市场对通胀预期的减弱。10年期的通胀预期（Breakeven）降至2.318%，为一周低点，暗示市场预期未来价格压力将有所缓和。劳动力市场数据走软和通胀预期下降共同为政府债券提供了支撑，即使短期股市仍在波动。

国际债市也对风险偏好转向作出反应。德国10年期国债收益率下降1.2个基点，至2.848%；英国10年期国债收益率从两个月高点的4.597%降至4.538%，下跌8个基点。欧洲央行维持存款利率在2.00%，承认经济韧性依然，但全球贸易政策和地缘政治紧张局势带来的不确定性仍存。英格兰银行以5比4的投票结果决定维持利率在3.75%，行长贝利指出，通胀上行风险减弱，为未来可能的宽松提供空间。

欧洲经济数据表现不一。欧元区12月零售销售环比下降0.8%，超出预期的0.4%，为两年半最大降幅。但德国12月工厂订单意外增长7.8%，远高于预期的下降2.2%，创下两年来最大增长。

个股表现：盈利驱动分化

除了行业整体动态外，个股表现反映了公司特定的盈利意外和未来指引。麦克森公司成为标普500最大涨幅股，涨幅达16%，因公布第三季度调整后每股盈利9.34美元，高于市场预期的9.27美元，并将全年指引从38.35-38.85美元上调至38.80-39.20美元。Corpay因第四季度营收达12.5亿美元，超出预期的12.3亿美元，涨11%。Align Technology在第四季度调整后每股盈利3.29美元，超出预期的2.97美元，涨10%。好时公司涨7%，因第四季度调整后每股盈利1.71美元，超出预期的1.40美元，并将全年指引从7.07美元上调至8.20-8.52美元。

主要下跌股中，雅诗兰黛领跌，股价暴跌21%，因其预计全年调整后每股盈利2.05-2.25美元，中点低于市场预期的2.17美元。Fluence Energy下跌24%，因报告第一季度调整后EBITDA亏损5210万美元，远高于预期的2720万美元。IQVIA Holdings下跌8%，因其2026年调整后盈利指引为12.55-12.85美元，低于市场预期的12.96美元。Ares Management下跌8%，因第四季度调整后每股盈利1.45美元，低于预期的1.68美元。康明斯下跌7%，因第四季度盈利4.27美元，远低于预期的5.07美元。礼来公司下跌7%，受Him & Hers推出每月49美元的Wegovy减重替代品的竞争威胁影响。Crown Castle下跌6%，因全年调整后EBITDA指引为26.7-27.2亿美元，低于预期的28.5亿美元。

ARM Holdings逆势上涨4%，因新街研究将其评级从中性上调至买入。Tapestry第二季度净销售额达25亿美元，超出预期的23.2亿美元，涨3%。百时美施贵宝微升1%，第四季度营收125亿美元，超出预期的122.7亿美元，并将全年营收指引从446亿至475亿美元上调，远高于预期的441.6亿美元。

市场布局与未来展望

衍生品市场对美联储政策调整的预期极低，利率互换合约显示3月17-18日的会议上降息25个基点的概率仅为25%。欧洲利率互换暗示3月19日的会议上加息的可能性为零。

未来一周将集中于持续的财报季和经济数据的发布。第四季度财报季仍然强劲，预计本周有150家标普500公司公布财报，延续已有237家公司中81%的超预期表现。彭博情报预测第四季度盈利增长8.4%，连续第十个季度实现同比增长。除“伟大七巨头”外，第四季度盈利预计增长4.6%。

周五的密歇根大学消费者信心指数预计将下降1.4点，至55.0，可能进一步加剧对家庭信心的担忧，尤其是在劳动力市场疲软的背景下。劳动力数据不佳、科技股指引走软和通胀预期恶化的叠加，可能导致股市继续下跌，直到出现更明确的经济信号或政策调整。