台积电：现在必买的AI核心股票

2026年的投资格局仍然受到过去几年主导市场的人工智能繁荣的影响。在这个格局中，某些公司已成为AI基础设施的关键推动者，而值得购买的AI股票通常集中在那些具有可防御竞争优势的公司。台积电（TSMC）正是这种机遇的典型代表——这是一家在AI投资周期中不仅生存下来，还实际上增强了其竞争护城河的企业。

台积电的股价表现不言自明，2025年上涨超过50%。然而，吸引投资者关注AI股票的不仅仅是其近期表现，更是一些结构性因素表明公司最好的日子或许还在未来。

现代AI背后的架构：为何专业芯片制造商至关重要

支撑人工智能的基础设施与传统半导体市场有根本区别。承载AI系统的数据中心、集成AI功能的消费设备，以及专用的AI加速器都需要为高强度计算任务设计的微芯片。虽然许多无厂半导体公司——如英伟达（Nvidia）和超微（AMD）——在芯片设计方面表现出色，但它们依赖专门的制造合作伙伴，即晶圆代工厂，来大规模生产这些组件。

这种外包模式的存在，是因为半导体制造变得极其资本密集且技术复杂。制造最先进微芯片需要数百亿美元的设备投资、经过数十年完善的专有制造工艺，以及集中在少数几家全球工厂的工程技术。进入门槛不仅高，而且几乎无法逾越。

在这个专业生态系统中，有一家企业已成为明显的领导者：台积电。

台积电在先进芯片生产中的领导地位

台积电的市场主导地位难以夸大。据Counterpoint Research数据显示，截至2025年第三季度，台积电在全球晶圆代工市场的收入份额约为72%。而第二名三星仅占7%。这些数字不仅反映市场份额，更体现了根本的技术和运营差距。

令人印象深刻的是，尽管AI芯片需求激增，台积电实际上还扩大了这一领先优势。2024年年中，台积电的市场份额为65%。从65%增长到72%，不到十八个月的时间，凸显了一个关键点：当风险最大、资本流向最前沿芯片生产时，客户更倾向于集中订单于行业领头羊。

这种整合反映了理性的经济行为。台积电拥有无与伦比的规模、竞争对手难以复制的专有制造工艺，以及在大规模生产高性能芯片方面的可靠性。对于英伟达这样面临巨大AI加速器需求的公司来说，选择最先进、最可靠的晶圆厂，既降低风险，又提升性能，逻辑非常清晰。

英伟达的催化剂：驱动未来订单的下一代GPU架构

英伟达与台积电的合作跨越多个技术世代。英伟达当前的Blackwell架构及其前身Hopper都依赖台积电的制造技术。这一合作关系并未停滞不前，创新仍在按计划推进。

英伟达的下一代GPU架构Rubin预计将在2026年推出，将采用台积电的先进3纳米工艺制造。这一新一代生产技术将实现更高的计算性能，同时降低能耗——这是AI系统扩展到更大数据中心的关键需求。

英伟达的增长计划规模庞大，订单积压高达5000亿美元——对于一家过去十二个月收入为1870亿美元的公司来说，这是一个惊人的数字。这一订单 backlog基本确保台积电在可预见的未来将持续满载运转，尤其是在其最先进制造节点的需求持续旺盛。实际上，英伟达已超越苹果，成为台积电最大的客户，这一显著变化凸显了AI基础设施在当今科技格局中的核心作用。

估值：优质基本面支撑的溢价

考虑值得购买的AI股票时，关键问题是估值是否已充分反映了这些有利的动态。台积电当前的市盈率略低于2025年全年盈利预期的30倍。从表面看，这一倍数似乎偏高。

但评估成长股的合适框架不是绝对的市盈率，而是市盈率与增长比率的比值（PEG比率），它将估值放在预期增长的背景下。分析师预计，未来三到五年，台积电的盈利将以约29%的年均增长率增长。在PEG比率约为1.0的情况下，台积电的估值合理，甚至相对低估其增长潜力。

作为对比，投资者通常接受PEG比率在2.0到2.5之间的高品质企业，具有可持续竞争优势。台积电作为全球领先的芯片晶圆代工厂，市场份额不断扩大，显然符合高品质企业的标准。这意味着，即使公司盈利增长略低于分析师预期，股价仍有显著上涨空间。

现在为何是进入AI焦点投资的战略时机

多种因素共同作用，使当前环境对投资者构建值得购买的AI股票仓位尤为有吸引力：

持续的需求周期： AI基础设施的建设不是短暂现象，而是一个多年的投资周期。Rubin架构的推出和英伟达的相关需求表明，这一周期仍有数年空间。

市场份额优势： 台积电在需求激增期间不仅增长绝对份额，还能扩大市场份额，展现出定价能力和客户偏好集中度，增强了其防御性。

估值支撑： PEG比率接近1.0，提供了较强的下行保护。即使增长有所放缓，当前价格仍可能被合理估值。

收入增长： 台积电的收入近年来显著加速，英伟达的合作关系是主要推动力。这一收入动能预计将持续推动利润率和盈利增长。

最终观点：AI基础设施中的基础性持仓

台积电处于一个真正罕见的位置：它既处于AI基础设施投资的核心，又拥有定价权、市场份额扩张和仍具吸引力的估值指标。其在生产全球最先进AI芯片中的关键角色，以及短期内竞争对手难以匹敌的能力，表明其股价有望在较长时间内实现价值的累积。

对于希望通过具有实际竞争优势和合理估值的公司，捕捉人工智能投资主题的投资者来说，台积电值得认真考虑。2025年股价上涨50%虽令人印象深刻，但其基本面和增长轨迹显示，值得购买的AI股票的机会将持续到2026年甚至更远。