Micron股票在5年后会在哪里？

过去几十年，美光科技（MU +5.21%）一直是美国科技行业的落后者——难以超越2000年互联网泡沫时期的高点。然而，一切都在生成式人工智能（AI）出现后发生了改变，这推动了对其高带宽内存芯片（HBM）的需求激增。

这种新需求使美光的股价在过去12个月内上涨了330%。预计随着内存芯片短缺，企业可以向消费者收取更高的价格，这一涨势还将继续。不过，投资者不应指望繁荣时光永远持续下去。美光还需要将短期的成功转化为长期的股东价值。让我们深入探讨未来五年可能发生的事情。

美光为何历来表现不佳？

要了解美光的未来，首先必须回顾其过去。自1978年成立以来，公司一直供应计算机内存和存储设备，如DRAM和NAND闪存。这些产品被广泛应用于个人电脑、汽车和手机等各个领域。尽管应用场景丰富，但内存硬件行业历来对长期投资者来说是一个惩罚性的行业。

该行业的主要挑战在于周期性，因为计算机内存硬件高度商品化。由美光生产的芯片与中国或韩国竞争对手制造的芯片在功能上不会有太大差异。再加上高额的固定成本和长时间的制造周期，这就形成了由于内存供需不匹配而持续的繁荣与萧条周期。

尽管面临这些挑战，美光经常交出亮眼的业绩。但由于投资者对过剩供应可能突然侵蚀其增长和利润空间的担忧，它的估值通常低于其他科技公司。

股价走势图反映在一个人的眼镜里。

生成式AI能改变游戏规则吗？

生成式AI极大地推动了计算机内存的需求。这些设备需要存储大量的训练数据，用于大型语言模型（LLMs），同时也为推理提供“工作内存”，在处理训练过的数据以回答用户查询时发挥作用。

行业可能正经历其有史以来最大的繁荣周期，分析师预计到2026年，AI数据中心将消耗高达70%的内存芯片产量。此外，《华尔街日报》报道，内存短缺影响着许多不同的内存应用场景。这一趋势正在推动美光的增长和利润率。

2023财年第一季度（截至12月的期间）收入同比激增57%，达到136亿美元，主要得益于公司云内存部门的强劲表现，该部门向AI数据中心客户销售高端硬件。该部门的毛利率高达66%，高于去年同期的51%。

美光在其其他业务板块如移动和汽车也看到利润率上升。投资者应预期这一趋势将持续，因为内存芯片短缺预计将持续到2027年。

展开

纳斯达克：MU

美光科技

今日变动

（5.21%）$20.81

当前价格

$420.59

关键数据点

市值

4500亿美元

当日价格区间

$395.00 - $427.85

52周区间

$61.54 - $455.50

成交量

130万股

平均成交量

3300万股

毛利率

45.53%

股息收益率

0.12%

未来五年会发生什么？

分析师预计内存短缺将在未来一年或两年持续，美光拥有一个小窗口，将其意外之财转化为长期价值。公司已开始执行一项雄心勃勃的扩张战略。去年，公司宣布计划投资2000亿美元用于美国芯片制造产能和研发。

此举将帮助公司本土化运营，避免政治压力，并在当前繁荣结束后，可能实现对亚洲竞争对手的规模经济优势。然而，这一巨额资本支出也伴随着风险。如果生成式AI被证明是泡沫，内存需求可能不会如预期那样快速增长，市场可能会出现严重且持续的过剩，损害利润。

好消息是，凭借13的未来市盈率（P/E），美光的估值远低于纳斯达克-100指数的平均估值25。这一估值似乎已考虑到不确定性，同时仍留有持续增长的空间。未来五年，美光股票有望成为赢家。