核能动力推动铀矿股，人工智能引领需求激增

过去18个月，铀矿股的投资格局发生了剧烈变化。曾经沉寂的行业在人工智能扩展和清洁能源政策的共同推动下重新焕发出前所未有的关注，重塑了美国的发电战略。国内最大的核燃料公司表现远超知名科技巨头，表明机构和散户投资者越来越认为该领域具有超越当前年度的巨大增长潜力。

基本驱动因素很简单：作为核反应堆燃料的铀，面临结构性的供需失衡，分析师预测这种状况将持续数年。这一供应紧张局面发生在美国政府设定到2050年核能容量翻四倍的雄心目标之际，主要是为了满足能源密集型人工智能基础设施的用电需求。Meta、微软等AI巨头正积极与核电运营商谈判长期购电协议，认识到核能是美国最可靠的无碳电力来源——几十年来提供了全国约50%的清洁电力，且运行容量利用率超过93%。

基本理由：为何铀供应难以跟上需求

铀的供需数学关系讲述了一个令人信服的故事。预计到本十年末，美国电力消费将增长25%，到2050年将增长75%至100%，主要由AI部署和计算基础设施扩展推动。然而，核燃料行业面临一个关键瓶颈：新铀生产能力需要数年时间开发和投产。这一时间差造成了一个多年的窗口，在此期间需求将超过供应。

世界核协会2026年1月的展望强调了这一挑战的严重性，指出全球核能容量需要三倍增长——即每年铀产量需增加四倍。美国已在2025年11月正式将铀列为战略性矿产，开启政策支持和潜在补贴，扶持国内生产商。

加快这一时间表的紧迫感在于：尽管对小型模块反应堆（SMRs）和下一代核电站充满热情，但近期美国尚未有新常规核反应堆投产。预计SMRs在2030年代初才能实现有意义的发电，现有反应堆及其燃料需求将成为近期铀需求的主要受益者。

国内铀股作为战略资源的地位

美国本土铀公司具有结构性优势：少数几只上市的国内铀股将在政府和私营部门有意减少对俄罗斯控制的核燃料供应依赖时，获得不成比例的价值。国内企业之间竞争有限，这意味着个别公司能从这一地缘政治转变中获益良多。

核燃料行业在2024年铀价升至15年来最高水平时已展现出其重新吸引力。尽管随后有所回调，但自2021年初以来，铀价格已上涨约170%，反映出行业多年的上升趋势，独立于短期波动。

Centrus Energy Corp.（LEU）：引领国内浓缩能力的先行者

Centrus Energy位于马里兰州贝塞斯达，是美国核燃料行业复兴的先锋。这家公司为商业电厂提供核燃料组件和服务，同时领导恢复国内铀浓缩能力的努力——这一能力自1954年以来一直处于萎缩状态。

2023年，公司实现了一个里程碑，建成了近七十年来首个新建的美国技术铀浓缩设施。更重要的是，2026年1月初，Centrus获得了9亿美元的政府资金，专门用于建设高浓度、低浓缩铀（HALEU）浓缩能力。这一资金支持验证了公司在国家安全和能源独立战略中的重要地位。

HALEU——浓缩比例在5%到20%之间——是下一代小型模块反应堆所需的燃料规格。传统核电站使用的铀浓缩比例为5%，但SMR设计要求更高的浓缩水平。Centrus正与知名SMR开发商TerraPower合作，准备在技术商业化过程中获取收益。

财务方面，增强了投资吸引力。Centrus已获得来自公用事业客户的23亿美元采购承诺，前提是其新浓缩能力建成。自1998年以来，Centrus已为超过1850个反应堆年提供燃料。

股价表现也反映出这种势头。过去五年，LEU上涨了1300%，过去12个月更是上涨了250%。尽管如此，LEU仍比2007年高点低约95%，显示出如果公司执行其增长战略，仍有巨大升值空间。近期股价在经历获利回吐后，已在10个月移动平均线附近盘整，技术指标显示有突破关键阻力位的潜力。

Uranium Energy Corp.（UEC）：打造垂直一体化供应链

Uranium Energy Corporation，总部位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂，是一家专注于构建完全由国内控制的铀供应链的公司。公司采用低成本、环保的原位回收（ISR）技术开采铀，同时发展转化能力以支持浓缩操作，形成从开采到燃料准备的垂直整合模式。

UEC正通过在怀俄明州和德克萨斯州建设新的ISR矿场扩大产能，迎合需求加速增长。公司在2025年12月的第一季度财报中提供的前瞻指引显示，未来利润空间将显著扩大。

财务预测显示复苏轨迹：预计UEC在2025财年（FY25）调整后亏损将从每股-0.17美元缩窄至FY26的-0.10美元，2027财年实现每股+0.06美元的盈利。收入预计在本财年略有下降后，随着产能扩大和核能复兴加速，2027财年将激增约125%。

资产负债表提供了运营弹性。UEC无债务，持有6.98亿美元现金、库存和市值股票，为扩产提供了充足的资金，无需融资。华尔街对其战略充满信心：Zacks追踪的九家券商中，有七家给予“强烈买入”评级。

UEC的股价表现非凡。过去十年上涨了2000%，过去五年上涨了920%。2026年初以来，股价已上涨60%，带领UEC创下新高，突破了之前的十月阻力位。近期在50日均线附近的技术支撑，可能成为投资者入场的理想点。

铀股的未来之路

结构性供应限制、政策支持、人工智能带动的电力需求增长以及地缘政治铀资源战略目标的叠加，为铀股创造了多年的上行动力。占据国内生产和燃料循环服务领导地位的公司，似乎有望在这一转型过程中获得超额价值。

Centrus Energy和Uranium Energy都展现出通过战略性政府合同、产能扩展能力以及应对供需失衡的行业特性，可能推动铀股在未来十年甚至更长时间内走高。关注核能行业的投资者应密切留意这些铀股的最新动态，因为行业正处于这一变革性时期。