阿拉比卡咖啡市场在全球供应变动中面临复杂的压力和挑战

阿拉比卡咖啡市场周四呈现出复杂的局面，三月阿拉比卡期货收盘下跌，而罗布斯塔价格则上涨，反映出全球两个主要咖啡产区的天气模式和供应动态的分歧。三月阿拉比卡合约下跌5.50点，跌幅1.57%，而三月罗布斯塔期货上涨34点，涨幅0.82%，投资者在权衡来自巴西和越南的矛盾信号。

巴西产量激增对阿拉比卡价格施加压力，尽管出口下降

本周阿拉比卡价格受到下行压力，原因是天气预报预测未来几天米纳斯吉拉斯（巴西主要咖啡产区）将持续降雨。这一降雨模式与之前观察到的低于平均水平的湿度条件形成对比。Somar气象公司报告称，截止1月16日的一周内，米纳斯吉拉斯降雨量为33.9毫米，仅为历史平均值的53%，但最新预报显示未来天气将转向更湿润。

整体供应情况对阿拉比卡来说呈现出复杂的局面。巴西的作物预测机构Conab在12月4日将2025年咖啡总产量预测上调2.4%，至5654万袋，高于9月的5520万袋预测。这一上调预示着全球供应充足。然而，巴西的绿咖啡出口数据则显示不同的情况。Cecafe报告称，巴西12月绿咖啡出口下降18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降10%，至260万袋。尽管产量预期上升，但出口量的收缩为价格提供了一定支撑。

越南罗布斯塔激增推动价格分化

罗布斯塔咖啡价格走势相反，受越南未来10天降雨有限的预期推动上涨。越南不断扩大的产量和出口正在重塑全球罗布斯塔市场。根据越南国家统计局的数据，2025年越南咖啡出口在1月5日同比增长17.5%，达到158万吨。预计产量将同比增长6%，达到176万吨（约合29.4百万袋），创四年新高。越南咖啡与可可协会在10月24日重申了这一展望，预测如果天气条件保持有利，2025/26年度产量可能比上一季高出10%。

尽管近期天气担忧曾支撑罗布斯塔价格，但越南作为全球最大罗布斯塔生产国，供应的持续扩大表明短期内供应充裕。

全球库存回升与产量预测塑造前景

交易所监测的库存为阿拉比卡和咖啡整体价格提供了细腻的图景。11月20日，ICE阿拉比卡库存降至1.75年低点的398,645袋，但截至1月中旬已回升至2.5个月高点的461,829袋。同样，ICE罗布斯塔咖啡库存在12月10日降至一年低点的4,012批，但到上周五已回升至1.75个月高点的4,609批。这些库存的恢复表明供应充足，并对阿拉比卡和罗布斯塔期货价格施加下行压力。

在产量方面，美国农业部（USDA）外贸局的数据显示，全球产量预计将扩大。其12月18日的半年预测显示，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。然而，这一整体增长掩盖了地区间的重要变化：阿拉比卡产量预计将下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量则激增10.9%，至833.33万袋。巴西2025/26年的产量预计同比下降3.1%，至6300万袋，而越南的产量预计同比增长6.2%，达到3080万袋的四年新高。

国际咖啡组织在11月7日报告称，当前市场年度的全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，显示尽管产量充足，贸易流动仍趋紧张。FAS预测，2025/26年度的期末库存将比2024/25年度的2130.7万袋压缩5.4%，至2014.8万袋，表明供应逐步正常化。

阿拉比卡咖啡的前景取决于巴西高产和出口的平衡、越南罗布斯塔的扩张以及全球库存水平。未来几周，两个产区的天气变化仍将是关键因素。