伍德沃德强劲的OEM销售表现推动第一季度盈利激增，超出预期

伍德沃德公司（WWD）在2026财年第一季度表现出色，得益于其航空航天和工业部门强劲的原始设备制造商（OEM）销售势头。公司公布调整后每股收益为2.17美元，同比增长60.7%，远超Zacks共识预期的31.5%。这一业绩凸显了商业和国防OEM市场的需求强劲，推动公司在本财年的优异表现。

收入方面也实现了增长，季度净销售额达到9.96亿美元，同比增长29%，超出市场预期10.1%。管理层强调，公司“交出了超出预期的2026年第一季度强劲表现，反映出两个部门的广泛同比增长，受益于强劲的需求和全球团队的纪律性执行。”

公告后，投资者信心增强，股价盘后上涨15%。过去十二个月，伍德沃德股价上涨78.3%，远超航空航天-国防设备行业39.9%的涨幅，彰显公司在捕捉OEM销售机会方面的战略执行力。

OEM销售推动航空航天部门实现29%的亮眼增长

航空航天部门成为主要增长引擎，净销售额升至6.35亿美元，同比增长29%。这一增长由商业服务、商业OEM和国防OEM等多个领域的全面强劲推动。值得注意的是，商业OEM销售同比增长22%，商业服务业务加速50%，显示公司在传统OEM销售之外成功捕获高利润率的服务收入。

国防OEM和国防服务也贡献显著，销售额分别增长23%和1%。虽然国防OEM的增长百分比较温和，但考虑到该部门规模，绝对贡献仍然可观。

盈利方面也同样令人振奋。该部门盈利达1.48亿美元，去年同期为9500万美元，增长55.8%。毛利率的提升主要得益于有效的价格实现、更有利的产品组合（受益于更强的商业OEM渗透）以及更高的销售量。部门毛利率扩大了420个基点至23.4%，即使公司在制造能力投资和持续的通胀压力下仍能实现利润率提升。

工业部门利用多元OEM机会实现增长

工业部门表现同样强劲，净销售额达3.62亿美元，同比增长30%。这一增长反映了交通运输、电力和油气市场的整体强劲。剔除中国公路业务的影响，核心工业销售增长22%，显示OEM销售基础已超越地理集中，趋于多元化。

交通运输OEM销售尤为强劲，增长55%；油气销售增长28%。电力生成增长较为温和，为7%，但这是由于去年出售燃烧业务所致。若不考虑该剥离，电力生成收入在百分比上应在20%左右，显示能源转型需求的潜在韧性。

工业部门盈利由去年同期的4千万美元升至6.7千万美元，增长67.5%。核心工业部门的利润率扩大了410个基点至18.5%，主要受益于强劲的价格实现、更高的销量和有利的产品组合，尽管面临通胀压力的阻力。

提升盈利能力与财务实力

毛利率显著改善，同比提升480个基点至29.3%，反映出高毛利率OEM销售结构和运营杠杆的提升。总成本和费用达8.273亿美元，同比增长23.3%，增速低于收入增长的29%，显示公司运营纪律性。

调整后EBITDA达到2.078亿美元，而去年同期为1.349亿美元，彰显公司增长战略中的运营杠杆作用。公司现金流能力也得到增强，本季度经营现金流达1.144亿美元，而去年为3450万美元。自由现金流为7000万美元，去年仅1万美元。

这一增长主要由航空航天商业服务需求强劲和工业部门中国公路收入增加推动，即使在假期缩短的季度中，公司仍保持稳定的生产水平。资本支出达4400万美元，管理层表示未来几个季度的支出将显著增加，以支持斯巴达堡工厂的建设和自动化项目。

股东回报与资产负债状况

伍德沃德展现出对增长路径的信心，季度内向股东派发了1.46亿美元，包括1700万美元的股息和1.29亿美元的股票回购。截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物4.543亿美元，长期债务4.57亿美元，财务弹性充足。

管理层上调全年指引，持续OEM需求支撑

在第一季度出色表现的基础上，伍德沃德大幅上调2026财年指引，显示管理层对持续OEM销售动力的信心。合并净销售预期增长14%至18%，远高于之前的7%至12%的预期，调整幅度显著。

航空航天部门预计将增长15%至20%，高于之前的9%至15%；工业部门预计增长11%至14%，高于之前的5%至9%。这些上调反映公司对OEM市场强劲需求的信心。

盈利能力方面，航空航天部门仍预计实现销售的22%至23%的利润率，工业部门预计为16%至17%，高于之前的14.5%至15.5%。调整后自由现金流预计在3亿至3.5亿美元之间。

管理层还计划在财年末逐步退出中国公路业务，进一步优化产品组合和增长路径。调整后每股收益指引从之前的7.5美元至8.0美元上调至8.2美元至8.6美元，彰显公司盈利能力的提升。

行业同行表现参差，航空航天动力强劲

尽管伍德沃德在航空航天行业领跑，但竞争对手表现各异。泰莱达科技（TDY）第四季度调整后每股收益为6.30美元，超出Zacks共识预期的5.83美元8.1%。同比增长14.1%，去年同期为5.52美元。总销售额达16.1亿美元，超出预期的15.7亿美元2.7%，同比增长7.3%。

泰克斯特恩（TXT）第四季度调整后每股收益为1.73美元，略低于预期的1.74美元0.8%。但盈利同比增长29.1%，去年为1.34美元。总收入为41.8亿美元，超出预期的41.4亿美元0.8%，同比增长15.7%。

赫克赛尔（HXL）第四季度调整后每股收益为0.52美元，与去年持平，但超出预期的0.50美元4%。净销售为4.913亿美元，超出Zacks预期的4.78亿美元2.7%，同比增长3.7%。

投资观点与未来展望

伍德沃德的业绩体现了当前环境中支撑航空航天和工业企业的结构性利好因素。公司在捕获OEM销售机会、扩大利润率和改善现金流方面的表现，使其在航空航天-国防设备行业中具有吸引力。

Zacks投资研究将伍德沃德评级为买入（Rank #2），显示对其持续增长能力的信心。全年指引的显著上调，加上多个终端市场OEM销售动力的可见性，强化了公司在2026财年及未来为投资者带来超额回报的前景。