玉米市场在政策转变和出口疲软中面临阻力

玉米市场承压，交易者消化多重因素对价格的影响。玉米期货全线下跌，盘中跌幅在2到3 1/4美分之间。全国平均现货玉米价格下跌2 3/4美分，至3.9152美元，反映出大宗商品整体走弱。原油价格下跌3.48美元/桶，而美元指数上涨0.586美元，两者共同对玉米及其他农产品构成压力。

出口检验显示美国玉米出口放缓

最新出口检验数据显示美国玉米需求减弱。最近一周出口玉米仅发运1.136百万公吨（4474万蒲式耳），比前一周下降9.88%。同比去年同期更为明显，当前发运量比去年同期少26.55%，显示全球需求格局出现结构性变化。

日本成为美国玉米最大单一买家，进口量为444,439公吨，其次是墨西哥260,227公吨和哥伦比亚147,478公吨。尽管每周需求疲软，但截至目前的年度累计总量显示不同的情况：自九月以来已发运32.611百万公吨（12.84亿蒲式耳），比去年同期多出49.86%。这表明季初的出口提前集中，可能正在减缓当前的每周流量。

特朗普-莫迪通话暗示对美国玉米和农产品的潜在支持

在盘中前夕，特朗普在Truth Social上发布消息称，他与印度总统莫迪的通话进展顺利。据报道，双方达成协议：美国将对印度的关税从25%降至18%，而印度则同意购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭及其他商品。历史上，印度一直是美国乙醇的前三到四大买家之一，这次关税减免在中期可能有利于美国玉米及其衍生品，尽管短期内价格影响有限。

管理资金回撤与巴西供应压力玉米期货

CFTC的持仓报告提供了近期投机仓位的洞察。截止1月27日当周，管理资金投机者将其玉米期货和期权的净空头头寸减少了9,274手，主要通过建立多头仓位实现。净空头头寸为72,050手。同时，商业交易者调整仓位，净空头增加17,381手至187,342手，显示商业套期保值活动仍在进行。

在供应方面，巴西玉米产量指标引起市场关注。AgRural估算巴西第一季玉米收获仅完成10%，低于去年同期的14%。第二季播种进度为13%，比去年同期快4个百分点。StoneX将巴西第一季玉米产量预估提升至26.59百万公吨（较之前的预估增加610,000公吨），第二季产量预估提升至106.37百万公吨（增加560,000公吨），显示对巴西大规模产量的信心，可能对全球玉米价格形成压力。

当前玉米期货价格承压

2026年3月玉米合约价格为4.25美元，比之前水平下跌3 1/4美分。近期现货玉米价格保持在3.9152美元，反映出早些时候的下跌。展望未来，2026年5月玉米价格为4.3250美元（下跌3 1/4美分），7月合约为4.39美元（下跌3美分）。出口疲软、美元走强以及全球玉米供应充裕的预期共同作用，短期内价格仍偏向下行，尽管中长期因中美印贸易关系改善可能提供支撑。