四大矿业股有望在金属价格上涨中超越2025年第四季度盈利预期

2025年第四季度，采矿行业表现强劲，贵金属和基础金属价格的飙升为顶级矿业股创造了有利条件。在更广泛的基础材料行业中——这是16个Zacks行业中预计本季度有11个实现同比盈利增长的行业之一——采矿公司特别受益于商品价格的强势。行业盈利预计将增长2.8%，主要受收入飙升9.5%的推动，金属价格的上涨提升了行业盈利能力。

在这种看涨的背景下，四家知名矿业公司——HudBay Minerals（HBM）、First Quantum Minerals（FQVLF）、Teck Resources（TECK）和Lundin Mining（LUNMF）——有望超出市场预期盈利，并实现同比改善。这些顶级矿业股都结合了有利的技术指标和受金属价格尾风影响的潜力。

市场顺风：金属价格如何在第四季度改变矿业股基本面

2025年第四季度，商品市场表现出色，贵金属领涨。黄金季度最高价达4557美元/盎司，平均价格同比飙升55%，达到前所未有的4135美元/盎司。央行储备和避险需求推动了此次反弹，季度黄金需求创纪录达1303吨，为历史最高的第四季度水平。在此总量中，交易型基金（ETF）流入贡献了175吨，金条和金币需求达到12年来的最高点。

白银表现同样令人印象深刻，季度最高价达82.67美元/盎司，平均价格同比上涨74%。持续的供应短缺、稳定的工业应用需求以及避险资金的流入共同支撑了这轮反弹。

除了贵金属，反映工业健康和可再生能源采用的重要指标——铜，价格在每磅4.80美元至5.89美元之间波动，季度平均价为5.21美元，同比增长22%。电气化支出、可再生能源部署和电网基础设施投资支撑了需求，而供应限制也提供了额外的支撑。

其他基础金属也参与了反弹。锌价在整个季度中呈上涨趋势，工业活动回暖和库存紧张推动了价格上涨，而镍最初受到印尼过剩供应的影响，但在印尼宣布2026年限制出口计划后，价格迅速反弹。

对于具有重要铜和基础金属敞口的多元化矿商——包括这里强调的四只顶级矿业股——这些价格动态带来了可观的收入增长。然而，这一收益也带来了运营上的挑战。

运营利润率压力：收入增长背后的隐性挑战

尽管金属价格飙升大幅扩大了营收，但采矿作业在成本方面面临重大压力。更高的投入成本、劳动力成本和能源价格压缩了2025年第四季度的利润率。为缓解利润压缩，矿业公司采取了多种策略：提高运营吞吐量、优化资产组合，以及将生产重点转向能耗和材料投入较少的高品位矿体。

这种成本管理努力在公司特定的产量动态中有所体现，影响了第四季度的业绩。

领跑盈利超预期的四家矿业公司

HudBay Minerals的盈利意外概率（Earnings ESP）为+0.40%，Zacks评级为3（持有）。公司预计将于2月20日公布2025年第四季度业绩。市场普遍预期每股盈利41美分，较去年同期增长127.8%，且这一预期在过去60天内上调了36.7%。值得注意的是，HudBay在过去四个季度中平均盈利超预期达40.7%，显示其持续超预期的能力。

在第四季度，HudBay生产了约33,069吨铜、84,298盎司黄金、100万盎司白银、5,703吨锌和325吨钼。尽管大部分金属同比下降（铜下降24%、黄金下降10%、锌下降32%、白银下降24%），但钼的产量激增67%。关键的是，公司领先行业的成本控制应使得金属价格的显著上涨能够弥补产量的下降，从而支持利润率的提升。

First Quantum Minerals在技术面表现最强，盈利意外概率为+26.15%，Zacks评级为3。公司将于2月10日公布第四季度业绩。市场普遍预期每股盈利7美分，较去年同期增长75%，且这一预期在近期上调了40%。过去四个季度中，First Quantum的平均盈利超预期率为47.2%，显示其持续超预期的潜力。

第四季度产量为铜10.1万吨（同比下降10%）、黄金3.7万盎司（下降5%）、镍9000吨（同比增长125%，得益于Trident-Enterprise的强劲产出）。销售量略有下降——铜销售108,000吨，下降4%——但预计更高的商品实现价格将大幅抵消这一不利因素。

Teck Resources的盈利意外概率为+25.77%，Zacks评级为3，业绩将于2月19日公布。市场普遍预期每股盈利53美分，同比增长60.6%，在过去60天内上调了43.2%。其50.3%的平均盈利超预期率凸显其超预期的能力。

产量方面，铜产量达134,100吨，同比增长9.9%，尽管铜销售下降5.1%至118,600吨。锌产量下降26%至108,600吨，主要由于库存减少，但公司预计第四季度将有2.95亿美元的正向价格调整，金属价格的强势将大大提升报告盈利。

Lundin Mining以盈利意外概率+11.49%和Zacks评级3完成阵容。公司将于2月18日公布2025年第四季度业绩。市场普遍预期每股盈利30美分，同比增长150%。虽然Lundin的平均盈利超预期为-1.7%，略显负面，但其正向的盈利意外概率和强劲的预期动能表明仍有超预期可能。

第四季度铜产量为87,032吨，同比下降14%；黄金产量为34,129盎司，下降27%。但较低的产量预计将被金属价格的显著上涨以及关键运营（Caserones、Chapada和Eagle）的成本改善所抵消。

如何识别有望实现盈利超预期的顶级矿业股

选择最可能超出盈利预期的矿业股看似复杂，但采用简单的方法可以大大提高成功几率。Zacks的研究方法结合两个标准：(1) 正面的盈利意外概率（Most Accurate Estimate与Zacks共识预期的百分比差异）以及(2) Zacks评级为1（强烈买入）、2（买入）或3（持有）。符合这两个标准的股票，历史上约70%的概率会带来盈利超预期。

这里分析的四只矿业股都满足这一双重标准，使其成为第四季度盈利超预期的高概率候选。盈利意外概率指标特别针对超预期可能性最大的股票，是投资者在预期财报季波动时的重要筛选工具。