美国国债引领RWA代币化浪潮，229%的市场增长标志着主流转变

2025年，实体资产（RWA）代币化格局发生了剧烈变化，链上政府债务成为主流金融采纳的主要推动力。市场数据显示，除稳定币外的RWA行业从2024年底的55亿美元扩大到2025年底的181亿美元，创造了数字基础设施历史上最陡峭的采用曲线之一。 ## 代币化资产创纪录达到181亿美元，国债几乎翻倍至2025年 代币化美国国债成为推动这一扩展的主要力量。根据RWA.xyz的分析和主要数字资产公司的洞察，2025年间，代币化政府债务工具从39.1亿美元激增至86.8亿美元——一年内翻了一番以上。与此同时，私营信贷RWA从98.5亿美元攀升至185.8亿美元，凸显链上结算在机构资产类别中的更广泛吸引力。 这一增长规模反映出根本性转变：RWA代币化已从试点实验转变为竞争激烈、资本密集的行业。具有成熟运营记录的机构发行人现在在争夺市场份额，监管框架逐步成型，传统金融基础设施提供商也越来越认可区块链作为托管系统的合法替代方案。 ## 以太坊巩固作为链上RWA结算主要基础设施的地位 在竞争的区块链网络中，以太坊已确立在代币化国债市场的主导地位。最新数据显示，超过49亿美元的代币化美国政府债务在以太坊上结算，反映出该网络在流动性深度、机构工具和运营成熟度方面的优势。 这种集中反映了实际而非投机的考虑。受监管的金融机构继续偏好以太坊进行发行和结算，因为该网络提供经过验证的智能合约能力、深厚的流动性池以及为机构工作流程优化的基础设施生态系统。虽然其他链积极争夺RWA市场份额，但尚未有任何平台取代以太坊作为严肃资本配置者的首选执行层。 ## 监管认可推动2026年RWA代币化扩展 推动RWA代币化势头的关键因素之一是监管机构日益愿意认可区块链基础设施为合法的市场基础设施。监管机构不再将加密货币结算视为固有风险或投机行为，而是承认链上操作可以减少操作摩擦，同时提升审计和透明度。 这种监管演变形成良性循环。随着合规框架的巩固，传统资产发行人对链上部署资本充满信心。随着机构资本迁移到区块链基础设施，竞争网络的激励结构也在增强。最终哪些平台将占据大部分长期RWA发行份额尚未定论，但趋势已十分明确：传统金融正逐步融入数字基础设施，而非与之竞争。 ## 下一步：数字资产与传统金融的融合 展望2026年，多项指标表明RWA代币化将进一步加速。美国国债有望继续成为RWA中增长最快的类别，主要受全球对美元计价收益的持续需求以及链上发行和分发带来的操作优势驱动。效率提升显著：结算时间缩短，中介层级减少，投资者可以无缝在链上持有国债——这是传统托管安排无法匹敌的灵活性。 更广泛的叙事反映出一种结构性融合：数字资产不再作为平行的金融体系存在，而是在传统市场中逐步嵌入。2025年为这种整合奠定了条件，2026年则有望实现其向主流实体资产操作的整合。