压缩信念：以太坊价格跌破ETF成本基础，巨鲸加码持仓

以太坊（ETH）正进入价格发现的高风险阶段，今年迄今已下跌超过30%，截至2026年2月11日，价格接近1971美元。这一下跌将资产推低至估算的平均成本基础以下，无论是机构大户还是ETF持有者，后者的成本基础约为3500美元。虽然全球最大的ETH储备库BitMine目前面临超过70亿美元的未实现亏损，但链上数据显示出“钻石手”的显著表现。交易所净头寸变化已转为负值，表明大量资金正在撤出用于自我托管，而像BitMine这样的机构投资者继续质押数千ETH，显示出对网络架构未来的长期承诺。 亏损在水：BitMine的70亿美元账面亏损 当前的下跌幅度使即使是最大的机构参与者也处于重大未实现亏损状态。 BitMine的“挤压”：当ETH跌破2000美元时，BitMine的未实现亏损从60亿美元增加到超过70亿美元。尽管如此，该公司仍保持积极，昨日又购买了4万ETH，并质押了14万0400ETH，以加强其长期网络参与。 质押作为保护盾：BitMine的总ETH持有量中约68.7%（297万ETH）目前已被质押。这一策略表明，机构巨头更重视网络收益和安全，而非短期价格波动。 ETF的韧性：坚守在3500美元 彭博情报分析师指出，Ethereum ETF持有者目前面临的相对抛售比比特币持有者更为严重。 成本基础差距：ETH价格为1971美元时，当前价格与估算的3500美元ETF成本基础之间存在巨大差距。进入Ethereum ETF的净资金流从150亿美元降至约120亿美元。 “钻石手”：尽管从高点到低点的跌幅超过60%，与2025年4月的崩盘相当，但大多数ETF投资者仍然坚守。这种缺乏大规模退出的行为表明，机构资金将当前低于2000美元的水平视为暂时的错位，而非根本性的失败。 大户行为：激进的低价积累 链上数据显示，生态系统中最大的钱包正将当前的下跌视为一代人的买入良机。 突破已实现价格：自2025年6月开始建仓的平均入场水平已被跌破，ETH价格已低于已实现价格。 负面交易所流出：从交易所提取的ETH多于存入的ETH。这种“积累抽干”减少了立即可用的卖盘流动性，可能为市场情绪稳定后引发的快速供应冲击型反弹埋下伏笔。 重要的财务免责声明 本分析仅供信息和教育用途，不构成财务、投资或法律建议。关于ETH低于3500美元ETF成本基础和BitMine70亿美元未实现亏损的报道，基于2026年2月11日的市场数据和第三方分析。“未实现”亏损不代表已实现的资本耗损，除非资产被出售。质押数字资产存在重大风险，包括智能合约漏洞和潜在的“削减”惩罚。以太坊仍是一种高风险资产，极端波动性明显，今年迄今的30%跌幅凸显了全部资本亏损的可能性。在进行重大投资决策前，务必进行充分的自主研究（DYOR）并咨询持牌的金融专业人士。 你认为大户在价格低于2000美元时“加码”是否正确，还是说BitMine的70亿美元亏损预示着更深的抛售即将到来？