经济衰退即将来临吗？关键经济指标发出警示信号

近期对美国劳动力市场数据的分析表明，未来存在重大衰退风险。经济学家亨里克·泽伯格（Henrik Zeberg）评估指出，自1970年代以来，每次重大经济下行之前都曾出现过的关键经济信号如今已被触发。这一令人担忧的模式源于令人失望的就业修正数据以及一个关键的技术指标，该指标显示经济何时进入收缩阶段。

12个月移动平均线突破历史衰退阈值

衰退预警的核心在于就业创造的12个月移动平均值——这一指标平滑了月度波动，揭示了潜在的就业趋势。历史上，这一指标在近几十年每次美国经济衰退开始时都曾跌破特定水平。其重要性在于其一致性：无论劳动力规模多大，这一阈值的突破从未未能预示经济收缩。

泽伯格的分析显示，这一关键阈值现已被突破。尽管当前劳动力市场规模远大于过去周期，但移动平均线已跌破衰退入场水平。这一技术信号，加上整体就业数据的恶化，成为衰退担忧的基础。

近期几个月就业市场疲软

从最近几个月的数据显示，就业形势显著恶化。2025年10月的就业修正数据显示失去了17.3万个岗位，远远超过最初报告的10.5万个下降。11月仅增长了5.6万个岗位，远低于趋势水平。12月新增约5万个岗位，成为几十年来除衰退期外最弱的12月数据之一。

连续的下调修正清楚地描绘出一个画面：招聘动力正在减弱。最初的头条新闻掩盖了劳动力需求的潜在疲软。当按时间顺序结合分析时，趋势显示劳动力市场正逐步失去动力，而非稳定或复苏。

接下来会怎样？

泽伯格长期保持谨慎的经济展望，警告可能会出现历史性的市场调整。然而，他认为在如此重大下行发生之前，某些资产类别——包括股票和数字货币——仍可能达到新高。传统经济数据中的衰退信号与某些资产价格持续强劲之间的分歧，凸显了当前市场动态的复杂性，随着经济逆风逐渐增强，局势变得更加难以预测。