警告：标普500指数正变得比许多人意识到的更危险

价格仍然保持坚挺，但基本面因素和力量正在恶化。

首先从经济开始。 最新的挑战者数据显示，2026年1月有108,435人被裁员，这是自2009年以来最糟糕的1月，当时美国陷入衰退。 同时，招聘并未弥补这些裁员。 空缺职位与失业人数的比例已降至0.87，意味着每100个失业者只有87个职位空缺。 空缺职位数量也降至650万，为五年多来的最低水平。 工资增长在第四季度也放缓至0.7%，为过去4.5年来最弱的增长速度。 接下来是房地产市场，这是另一个重要的经济支柱。 目前，美国卖房者多于买房者约63万，这是有史以来最大的差距。 现在谈谈支出。 核心零售支出在12月下降了0.1%，为2025年5月以来最弱的表现。 接下来转向债券市场。 10年期国债收益率的上涨速度远快于2年期国债收益率，形成了明显的下行环境。 此外，大型国家正逐步退出美国国债，这进一步增加了收益率上行的压力。 而且，这一切发生在许多外部压力仍在发挥作用的情况下： • 与伊朗的紧张局势尚未解决。 • 中国继续减少其在美国国债中的持仓。 • 美联储（Fed）仍然保持强硬立场。 现在来看技术面。 日线相对强弱指数（RSI）显示出即使价格上涨，市场仍显疲软，这与2025年第一季度我们所看到的结构非常相似，预示着即将出现大幅调整。 当价格上涨但涨势减缓时，通常预示着趋势在末期的疲软，而非新力量的崛起。 因此，结合以下所有因素： -> 就业数据疲软。 -> 就业需求下降。 -> 支出减少。 -> 房市失衡。 -> 债券市场的剧烈下行。 -> 地缘政治风险。 -> 美联储的强硬立场。 -> 动量背离图表。 你会看到一个逐渐失去动力、与基本面脱节的市场，这种情况通常难以持续太久。