回顾$BTC的熊市周期：哪个价格水平才是真正的底部，才是开始“抄底”的时候？

在2月6日凌晨，比特币跌破6万美元时，整个加密社区陷入恐慌。比特币相较于2025年10月的历史最高点126,000美元，已失去52%的价值。 但如果观察比特币15年的价格历史，你会看到一个残酷的事实：52%的跌幅只是历史长河中的一滴水。 比特币熊市下跌的“密码” 首先，让我们看一组数据： 这张表显示出一个明显的趋势：每次熊市的最大跌幅逐渐缩小。 从94%降至87%，再到84%，最后到77%，比特币的“熊市标准”每个周期大约缩小5-10个百分点。 更详细地观察这个下行趋势： 2011→2013：下降7个百分点（94%→87%） 2013→2017：下降3个百分点（87%→84%） 2017→2021：下降7个百分点（84%→77%） 平均来看，每轮下降约5-7个百分点。 为什么会这样？ 随着市值规模的扩大，波动自然会减弱 2011年，比特币的市值只有几千万美元，一次“鲸鱼”抛售就能让价格暴跌94%。 即使到2026年，比特币价格从峰值60,000美元跌半，市值仍会超过1万亿美元。要让这个万亿级资产再跌30-40%，所需的抛售量将是2011年的几千倍。 机构投资者的加入形成了“流动性缓冲” 2018年前，比特币主要由个人投资者和早期矿工持有。市场恐慌时，散户纷纷抛售，几乎没有“买家”。 从2022年起，BlackRock、Fidelity和Grayscale等机构通过ETF持有数十万比特币。这些机构不会在市场崩盘时恐慌抛售，它们的存在如同市场的“安全网”。 根据彭博的数据，截至2026年1月底，美国现货ETF持有的比特币总量已超过90万枚，市值超700亿美元。这种“锁定效应”直接减少了市场上的比特币供应。 比特币从“硬货”到“资产类别”的演变 2011到2013年，比特币仍只是科技爱好者的玩具，价格完全受市场情绪驱动。 2017到2021年，比特币开始被视为“数字黄金”，但尚缺明确的估值基准。 2025年后，随着比特币ETF的批准、GENIUS法案推动稳定币法规，以及特朗普提出的“战略储备”计划，不管这些政策是否落实，比特币已从“边缘资产”转变为“正式金融体系的一部分”。 这一路演变的结果是波动的最小化。 供给周期的冲击逐渐减弱 过去，比特币价格主要受每四年一次的“减半”周期影响，新币供应每次减半50%。 2012年第一次减半时，日新增产量从7200减少到3600，带来巨大供给冲击。 到2024年第四次减半时，日新增产量从900降到450，绝对减幅虽小，但市场影响逐步减弱。 供给端的通缩效应在减弱，需求端的投机热情也在降温，两者共同促使波动收窄。 如果历史重演，这次底部会在哪里？ 根据“逐步缩小”的历史趋势，我们可以推测三种情景： 乐观情景：减幅缩小至65% 如果本轮最大跌幅为65%（比前一周期77%多减12点，比历史平均略高）： 最低价=126,000×(1-65%)=44,100美元 从60,000美元跌到44,100美元，仍有26%的下行空间。 支持理由： 机构持仓创纪录，ETF基金强力支撑买盘。 尽管美联储态度强硬，但市场已将降息预期提前至6月，而非7月。 3月7日的白宫主办的加密货币峰会可能传递积极政策信号。 即使稳定币的总锁仓价值（TVL）略有下降，仍保持在2300亿美元以上。 风险因素： 如果高杠杆持仓者（如策略基金）被迫抛售，可能引发连锁反应。 特朗普的“战略储备”承诺尚未兑现，市场可能逐渐失去耐心。 如果你相信这个情景：建议逐步建仓，价格在50,000美元以下逐步布局，目标在45,000美元左右加仓。 中性情景：跌幅70-72% 如果本轮最大跌幅为70-72%（严格遵循“5-7点”历史模型）： 最低价（70%）=126,000×(1-70%)=37,800美元 最低价（72%）=126,000×(1-72%)=35,280美元 从60,000美元跌到35,000-37,800美元，仍有37-41%的下行空间。 支持理由： 符合历史趋势，既不乐观也不悲观。 当前宏观经济环境复杂（降息预期+缩表担忧）与2018年类似。 35,000-38,000美元对应比特币200周移动均线，长期被视为强支撑。 风险因素： 若美国经济陷入衰退，所有风险资产都将遭遇抛售。 AI泡沫破裂，科技股崩盘也会拖累比特币。 如果你相信这个情景：建议持有主要资金在40,000美元以下，35,000-45,000美元为“较大投资区间”。 悲观情景：跌幅回到75-80% 如果市场“真的不同”，结构性崩溃导致跌幅回到2017-2022的平均水平： 底部（75%）=126,000×(1-75%)=31,500美元 最低价（80%）=126,000×(1-80%)=25,200美元 从当前70,000美元跌到25,000-31,500美元，将是一场灾难，若再跌50%。 支持理由： 2月6日的“双重打击”——美股、黄金和比特币同步下跌，显示比特币的“避险属性”已完全失效。 虽然ETF吸收大量股票，但也意味着机构可以一键抛售。 特朗普政府的关税政策引发全球贸易战，可能导致全球经济衰退。 人才流失、风险投资撤退（如联合创始人Kyle Samani离开Multicoin）反映行业信心崩塌。 如果你相信这个情景：建议立即清仓全部仓位，等待市场跌破30,000美元再行动，或者只留10-20%的仓位“赌一把”，其余退出观望。 不要害怕错过 有人总担心错过底部买入的机会： 答案很简单：要么追随牛市，要么等待下一轮周期。 加密货币不是唯一能改变你人生的机会。如果你这么想，你已经输了。 2015年错过的150美元，到了2018年已涨到3,200美元，实际上已是一次机会。 2018年错过的3,200美元，到了2022年涨到15,000美元，仍有再一次的机会。 但前提是你要活着，经历下一轮周期。 不要因为一次全仓亏损就完全退出市场。 而且，大多数人只关心“买入价”，忽略了“卖出时机”。 以下是三个例子： 案例一： 2018年12月，Tuyên以3,200美元买入比特币。2019年6月，比特币涨到13,000美元，Tuyên认为“牛市来了”，没有卖出。 2019年12月，比特币跌到7,000美元，他觉得“一切结束了”，于是割肉离场。 最终结果：利润不到100%，2021年亏损69,000美元，退出市场。 案例二： Kiên也在3,200美元买入，但设定规则：“不卖，直到涨到50,000美元。”他在2019-2020年期间未被市场波动动摇。 2021年4月，比特币涨到63,000美元，他卖出50%，获利15倍。剩余50%在11月涨到69,000美元时全部卖出。 结果：平均获利18倍。 案例三： 2018年12月起，Nam每月投入1,000美元，无论涨跌。坚持三年，到2021年12月停止投资。 平均成本约12,000美元（早期低价买入，后期高价补仓）。2021年11月，比特币涨到69,000美元，他全部卖出，获利约4.7倍。 结果：虽不及Kiên，但不需要“选对时机”，执行计划变得简单。 这三个例子告诉我们：低价买入不重要，持有才是关键。 如果你不打算终身持有加密货币，提前“锁定利润”是最好的策略。平均成本法（dollar-cost averaging）虽然不够炫，但最适合普通人。大多数人不会在最低点买入、最高点卖出，分批买卖始终是较优选择。 总结：市场下行是穷人改变命运的机会 2011年以2美元买入比特币的人，至今已获利30,000倍（即使按近期低点60,000美元计算）。 2015年以150美元买入的人，价值已增长400倍。 2018年以3,200美元买入的人，投资已增长18.75倍。 2022年以15,000美元买入的人，资金已翻四倍。 每一次熊市都是财富再分配的过程。 疯狂追涨到顶的人被清出市场，恐慌抛售到低点的人把股份拱手让人。 真正赚钱的人，都是敢在绝望中大量积累的人。 只要你相信，比特币的价格会暴涨，甚至会更高。 2018年，比特币跌到3,200美元时，有人说“比特币死了”。 2022年，比特币跌到15,000美元时，也有人宣告“加密时代结束”。 到2026年2月，比特币跌破6万美元时，全球都在问：“这次真的不一样了吗？” 如果你相信“历史会重演”，那么未来6-12个月，是你用“相对低价”投资“未来”的少数时机之一。 你信不信由你。$BTC {spot}(BTCUSDT)