#BitwiseFilesforUNISpotETF Bitwise 提交了现货 Uniswap ETF 的文件：将 DeFi 治理引入传统投资组合

Bitwise 资产管理公司在2026年2月5日迈出了加密投资产品演变的关键一步，向美国证券交易委员会(SEC)提交了 Bitwise Uniswap ETF 的申请。如果获批，这将成为全球首个追踪 Uniswap 治理代币 UNI 的现货交易所交易基金——该生态系统中最大的去中心化交易协议。
该文件以表格S-1形式提交，概述了一个简单且符合监管要求的结构。该ETF将通过 Coinbase Custody Trust Company 直接将 UNI 代币存放在冷钱包中，旨在紧密追踪 UNI 的现货价格(扣除费用)，并在美国主要交易所如 NYSE Arca 或纳斯达克上市。值得注意的是，该产品不包括质押或收益功能，这是为了最大限度减少监管复杂性并避免与收益资产相关的分类问题的战略决策。
🌐 为什么 Uniswap 和 UNI 很重要
Uniswap 仍然是以太坊及多个 Layer-2 网络中去中心化交易活动的支柱。自推出以来，该协议的累计交易量已超过$2 万亿，并持续产生数百万美元的日交易费。其治理代币 UNI 赋予持有者对协议升级、财政分配和费率机制的投票权。
这种以治理为驱动的模型使 UNI 成为一种独特的混合资产——既是基础设施权益，又是社区治理工具——与纯粹关注支付或结算的传统加密货币有根本区别。
📈 机构背景与战略时机
Bitwise 的申请正值加密市场的关键时刻。在2024年和2025年成功推出比特币和以太坊现货ETF之后，资产管理公司加快了扩大受监管数字资产准入的步伐。
作为加密指数和主题基金的主要参与者，Bitwise 认为 UNI 是下一步的合理选择。该ETF将使传统投资者无需管理私钥、与智能合约交互或操作去中心化界面，就能接触到 DeFi 治理和协议经济。
这反映出机构对区块链基础金融基础设施的日益兴趣，而不仅仅是基础层代币。
📉 市场反应与技术展望
尽管该申请具有历史意义，但市场反应相对平淡。在公告后的几天内，UNI 价格大约下跌了12%至15%，跌至$3.10–$3.25区间。交易量显著增加，表明市场活跃度提升，但大部分似乎由获利了结和市场整体去杠杆推动。
从技术角度看，UNI 仍然低于其主要移动平均线，动量指标仍显示疲软。尽管超卖状态正在形成，但尚未有明确的趋势反转确认。
这表明宏观环境和整体风险情绪仍在主导代币的价格走势。
🏛️ 支持者的乐观：潜在上涨空间
支持者认为，ETF 的批准可能会为 UNI 和更广泛的 DeFi 领域带来变革。
受监管的投资工具将使机构资本通过传统券商平台进入市场，改善流动性并降低交易摩擦。参与度的增加可能会收窄价差、改善价格发现，并间接支持协议的使用。
长期支持者还指出供应端的动态，包括与手续费机制相关的代币销毁，若活动持续增长，可能会带来通缩压力。
⚠️ 主要风险与批评
怀疑者强调若干结构性和监管方面的挑战：
UNI 在多个市场周期中表现不及主要加密资产。
治理参与度相对于代币供应仍然有限。
来自新型 DEX 模型和跨链平台的竞争日益激烈。
关于治理代币分类的监管不确定性依然存在。
这些因素引发了关于 UNI 是否能在初期新奇感之外持续吸引机构兴趣的疑问。
⚖️ 传统市场中的 DeFi 测试案例
SEC 目前面临一个具有先例意义的决定。UNI 代表一种去中心化治理资产，关联一个产生真实经济活动的协议，但缺乏承诺回报的中心化发行方。
获批将意味着监管对 DeFi 原生资产的开放态度。若被拒或延迟，可能会强化目前只有大型 Layer-1 网络适合现货 ETF 结构的观点。
任何结果都将影响未来 DeFi 产品进入传统市场的方式。
🔮 底线
Bitwise Uniswap ETF 的申请既是一个里程碑，也是对加密行业下一阶段机构化的压力测试。如果获批，可能为关注 Aave、Maker、Curve 等主要 DeFi 协议的类似产品铺平道路；如果被搁置，UNI 可能仍主要是加密原生投资者的高信心资产。
随着2026年2月的推进，市场的关注点仍然集中在 SEC 的审查过程——以及 UNI 是否能在近年来最具挑战的市场环境中建立稳固基础。