货币数字化：构建韧性金融体系的基础

数字货币的数字化转型已成为欧洲货币体系不可避免的现实，正如意大利银行近期的决策所示。这一变革标志着金融体系设计的转折点，货币资产的数字化正逐步成为支付和交易新组织的基础。

意大利中央银行行长Fabio Panetta在周三向意大利银行协会执行委员会阐述了一个明确的愿景：由中央机构和商业银行发行的数字货币将共存，成为未来货币体系的支柱。这种双重架构创造了一个稳定和信任的框架，单靠私营工具无法保障。

中央银行重新定义数字货币结构

银行间资金流的数字化不仅仅是技术现代化：它代表了一场由公共机构推动的结构性转型，而非由加密货币私营主体引发的变革。欧洲决策者一致认为：货币体系的变革是出于主权和控制的需要，而非外部技术创新。

Panetta强调支付在竞争中的战略核心作用。在地缘政治重新定义贸易和金融规则的背景下，掌握支付基础设施成为银行机构的关键能力。这一优先事项发生在不确定性日益增加的环境中，传统经济变量——投资、利率、贸易——越来越多地受到政治决策而非市场力量的影响。

稳定币：补充而非替代

意大利银行对稳定币持谨慎态度，认为它们是互补工具而非结构性变革的核心。其作用有限，因为稳定币的稳定性基本上依赖于与传统货币的等价关系，这使得它们依赖于现有系统，而非真正的创新。

2025年9月19日，意大利银行副行长Chiara Scotti提出了对多发行稳定币的具体担忧。这些在多个司法管辖区以同一商标发行的代币，存在操作、法律和金融稳定性风险，可能削弱欧盟统一监管框架。Scotti呼吁对这些工具实行严格限制，仅允许在具有相应监管标准、储备和回购义务的司法管辖区内使用。

迈向安全且碎片化的支付基础设施

跨境发行稳定加密货币带来了另一项挑战：它威胁到旨在维护欧洲金融体系稳定的监管机制。这些风险不是理论上的，而是结构性的，尤其是在国际合作减少的当前经济转型环境中。

尽管存在这些担忧，监管机构仍承认数字工具的实际潜力。支付数字化确实可以降低交易成本，加快结算速度，提高市场运营效率。这一理性认知反映了监管者的两难：既要鼓励创新，又不能危及稳定和货币主权。

转型中的操作与监管挑战

全球经济的重心正受到技术进步的日益影响，这使得创新与控制之间的平衡变得更加复杂。Panetta将数字金融描述为在日益碎片化的地缘政治格局中银行面临的关键紧张点。数字化不仅仅是技术演进，更是权力和稳定的博弈。

欧洲的策略是推动可控且渐进的数字化，公共机构掌握主导权，而非让私营主体主导规则。这一思路也贯穿于意大利中央银行关于未来货币体系的战略思考。