全球通胀加速动摇加密资产市场——与日本通胀率的偏差反映2026年的挑战

皮特森国际经济研究所的阿达姆·波岑所长和拉扎德的彼得·R·奥尔扎格CEO的最新分析显示，美国的通胀压力预计将以超出预期的速度加快。两位的研究揭示，特朗普关税、劳动力市场紧缩、移民强制遣返、财政赤字扩大等多重因素，可能会抵消AI技术带来的生产率提升和房价的平稳，从而推高通胀。另一方面，日本的通胀率走向如何，已成为影响全球金融市场波动的重要变量。

这一格局鲜明反映了加密资产市场中投资者预期与现实之间的差异。比特币（BTC）多头所设想的在通胀环境中降息的情景，正因通胀再度加速而发生重大变化。

美国通胀预期的背景——与日本通胀率的对比下的现状

根据波岑和奥尔扎格的分析，美国消费者价格指数（CPI）今年可能超过4%。这远高于2025年的2.7%。结合目前美国国债收益率已升至4.31%（五个月来的高点），市场参与者也开始预期这种通胀压力。

通胀加速的原因复杂多样。特朗普政府对进口商品征收关税，可能通过滞后效应在2026年中期带来全面的价格传导，届时整体通胀将上升50个基点。劳动力市场的收紧和移民强制遣返造成的劳动力短缺，将带来工资上涨压力，加快需求驱动型通胀。此外，政府支出推高财政赤字至GDP的7%以上，也成为物价上涨的推动因素。

有趣的是，这种美国的通胀压力与日本的通胀走势形成鲜明对比。在全球金融市场中，不同地区的通胀方向性不同，各国的政策应对也在影响包括加密资产在内的风险资产估值。

货币政策选择空间缩小——市场被迫修正降息预期

高通胀持续将大幅限制联邦储备委员会（FRB）降息的节奏。多家投资银行预计今年将降息50至75个基点，而加密资产多头曾预期更为积极的货币宽松。然而，这一情景正迅速变得不现实。

Bitunix的分析师指出：“当前真正的政策风险不在于过早的过度宽松，而在于在AI生产力革命背景下实现的结构性通缩后，监管机构仍将保持谨慎态度。”也就是说，市场开始担心政策“后手”。这种认知促使市场提前进行价格调整，推动风险资产抛售。

国债收益率上升与风险资产的传导效应

美国国债收益率达到五个月来的高点，背后是通胀预期的上调。此外，日本国债收益率创下历史新高的消息，也增强了全球债券市场收益率上升的势头。这一趋势降低了股票和加密资产等风险资产的相对吸引力。

实际上，比特币近期下跌约4%，至87,990美元（2026年1月29日数据），显示在利率上升环境中风险资产抛售的压力。这一价格变动充分反映了市场对风险资产的抛售压力。

日本通胀率暗示的全球不确定性

日本的通胀走势也日益成为全球金融市场的不安因素。在日本、美国及全球经济中，不同的通胀轨迹可能导致各国货币政策出现巨大差异。这种政策分歧将为外汇市场和国际资本流动带来新的波动。

正如两位所指出，只要房价通胀的下降和生产率提升的下行压力被关税、劳动成本和财政负担的上行压力所超越，通胀高企的风险就不会消除。在这种环境下，日本的通胀反应将极大影响全球资本流向。

加密资产市场的调整——适应新现实

对于相信“通胀预期→快速降息→风险资产上涨”这一场景的比特币投资者来说，当前的局势令人意外。通胀再度加速和随之而来的降息节奏放缓，正在大幅修正加密资产多头的基本预期。

短期内，美元走强和美国国债收益率上升将持续推动风险资产抛售，给比特币价格带来下行压力。然而，市场预计随着时间推移，将逐步适应新的通胀和利率环境。关键在于，日本的通胀率及全球通胀走势将成为未来政策制定和资产配置的关键因素。

波岑和奥尔扎格的警告不仅是经济预测，更是对所有风险资产投资者的根本性情景重新审视的提醒。