2023 年通胀率之后，2025 年的新警报：价格压力让比特币投资者担忧

2024年通胀率下降至2.7%已让市场松了一口气。然而，新的研究表明，2023年通胀率之后的改善可能并不具有持久性。彼得森研究所所长Adam Posen和全球管理咨询公司Lazard的CEO Peter R. Orszag警告称，今年在消费者价格方面可能会经历一个困难时期。根据他们的研究，美国的生活成本可能会超过4%，这将严重动摇加密货币投资者对通胀下降的预期。

比特币的价格已经开始受到这些警告的影响。目前，BTC仍在87,920美元左右交易，过去24小时内下跌了1.75%。这种对市场影响深远的通胀压力的来源是什么？答案隐藏在2023年通胀率之后出现的新经济动态中。

专家预测2025年通胀率将超过4%

根据Posen和Orszag的分析，情况并不乐观。一方面，特朗普关税开始由进口商转嫁给终端消费者。另一方面，由于劳动力市场收紧和可能的移民驱逐，雇佣成本可能上升。除此之外，政府的大规模财政支出和央行的宽松货币政策也在施加通胀压力。

这些因素的总和，可能完全掩盖人工智能和房地产行业的生产率提升带来的积极影响。研究人员指出，“到2026年中，关税过渡的大部分将已完成，这可能会为整体通胀率增加50个基点。”边境驱逐也可能导致劳动力短缺，从而推高工资并引发需求驱动的通胀。

从关税到劳动力市场：推升通胀的因素

分析师还指出，政府预算赤字可能达到GDP的7%，未预期的通胀预期以及金融条件的放松，都是潜在的风险因素。他们相信，这些因素，特别是房地产通胀的持续下降和人工智能带来的生产率提升的下行压力，将占据上风。换句话说，2023年通胀率之后的改善趋势正面临逆转。

对于中央银行来说，情况变得更加复杂。在通胀持续的环境中，美联储不可能激进地降低利率。许多投资银行预测，美联储今年将降息50-75个基点，而加密货币牛市支持者则期待100个基点或更多的降幅。这一预期现在看来已不太现实。

国债收益率上升，比特币做出反应

通胀担忧也开始在美国国债市场显现。本周初，10年期国债收益率升至五个月高点的4.31%。这一数字预示着在2023年通胀率之后，债券市场重新出现紧张局势。日本的债券收益率研究也强调了这些全球压力。

在此期间，比特币和其他风险资产受到压力。随着国债收益率上升，低风险投资选择变得更具吸引力。结果是，比特币本周几乎下跌4%，接近90,000美元的水平。市场对加密货币投资的兴趣似乎在面对国债收益率上升时减弱了。

美联储干预与市场预期

JPMorgan的策略师表示，美元的疲软主要源于短期资金流动和市场情绪，随着美国经济的增强，美元将逐步稳定。由于市场不认为当前的美元下跌是长期的宏观变化，比特币已从一种可靠的美元避险资产转变为一种对流动性敏感的风险资产。黄金和新兴市场则成为美元多元化的首选工具。

从2023到2025：通胀预期的转变

自2023年通胀率以来，市场经历了波动。2024年底降至2.7%的预期曾被视为乐观。然而，Posen和Orszag的警告表明，这种乐观可能为时过早。加密货币投资者期待通胀下降和随后的激进美联储降息。新研究显示，这一情景可能并不成立。劳动力成本、关税和政府支出的压力似乎在削弱比特币牛市的希望。市场需要重新评估2025年的前景。