#SEConTokenizedSecurities 美国证券交易委员会(SEC)2026年1月的指导意见——在其“关于代币化证券的声明”中总结——更像是2021年的“狂野西部”与2026年机构时代之间的正式桥梁,而非一份“新规则手册”。通过澄清代币化是一种技术包装而非法律变革者,SEC实际上是在告诉机构:“只要你们使用和其他人一样的救生衣,水域就是安全的。”
这一转变标志着从投机性的“加密资产”向受监管的数字资产的转变,重点从监管套利转向资本效率。
1. 这是否意味着“机构友好”阶段?
是的,但有条件。它对机构友好,因为它消除了让合规繁重的公司望而却步的“监管迷雾”。
法律确定性:SEC正式认可发行人支持的代币化证券。这允许公司使用区块链作为主要的转让代理和“主证券持有人档案”。
结算速度:主要参与者正关注从(两天结算)过渡到原子结算。这释放出数十亿的抵押品,这些抵押品在结算窗口期间“被困”。
“清晰度”顺风:国会近期推动的“CLARITY法案”结合SEC的立场,表明朝着一个未来无法被后续政府逆转的永久法律框架迈进。
2. 新的SEC分类体系
在其2026年指导中,SEC帮助分类了代币,以停止“实用性与证券”的猜测游戏:
发行人支持:由公司直接发行的代币 这是机构的“黄金标准”。
第三方托管:中介持有股票并发行代表其的代币。受监管,但需要对托管人高度信任。
第三方合成:追踪价格但