迈克尔·塞勒的欧洲高股息产品，为什么未能在市场上站稳脚跟

Stream（STRE）由Michael Saylor领导的Strategy（MSTR）于去年11月推出，目标是欧洲市场，似乎是一个有吸引力的产品。每股面值为100欧元（约合115美元），年股息10%，优先股结构优先于普通股。然而，上映后，现实与预期大相径庭。

战略公司最终筹集到7.15亿美元资本的过程，在早期阶段就预示着困难。由于市场状况和需求不足，公司将每股价格定为80欧元，比原定的100欧元目标低价20%。这意味着理论上看似不错的金融产品被拒绝进入真正的投资者手中。

《Stream》（STRE）高期望与现实分歧

Stream被设计为现有高收益优先股区间（STRC）的欧洲版本。战略预计整个欧洲经济区（EEA）将有显著需求。然而，自推出以来，STRE 在市场上并未获得预期的关注。此外，公司很少公开谈论该产品，相关信息也已从公司仪表盘中删除。

虽然有明显的异常迹象，但市场缺乏对具体问题的清晰分析。很明显，迈克尔·塞勒的公司并未如预期发展，但要理解结构性原因，我们必须深入了解市场。

缺乏可及性和市场信息是最大的障碍

总部位于荷兰的比特币金融管理公司Treasury创始人兼首席执行官King Oy指出，STRE失败背后存在两个结构性问题。

首先， 严重缺乏无障碍是。STRE 仅在卢森堡的欧元多交易设施（MTF）上市，其用户友好的分销渠道极为有限。即使是全球最大的在线经纪平台之一Interactive Brokers，也未将STRE纳入其交易列表。此外，许多面向散户投资者的交易平台并不支持该产品的交易。欧洲的潜在市场确实很大，但其结构本身对实际投资者来说并不容易接触，这才是最根本的问题。

其次， 市场数据缺乏透明度C. 交易平台：像TradingView这样的主要图表服务无法为STRE提供足够的历史价格信息和可靠的市场数据。STRE 在 TradingView 上的市值达到 390 亿美元，但实际交易量仅约为每日 1,300 笔。这种信息缺口使投资者难以准确评估流动性，也难以理解实际执行交易的难易程度。最终，缺乏可靠的交易数据导致了采用率下降。

专家提出的解决方案与未来展望

King Oiy建议STRE考虑在其他交易所重新上市，以摆脱当前的问题。例如，荷兰的金融基础设施可以提供更强大的分销网络、更深层次的市场参与、更紧密的买卖价差以及更广泛的零售渠道。如果满足这些条件，预计金融产品的实际采用率将显著提升。

然而，目前尚不清楚迈克尔·塞勒的公司是否会接受这一提议。过去，Sailor曾有意减少在日本等市场的优先股扩张。是否将欧洲作为长期增长机会积极投资，还是回归以美国市场为核心的战略，取决于迈克尔·塞勒的下一步决策。相比之下，在美国市场，Strategy已经成功运营四种不同的永久优先股产品。