铜市深度分析：2026年结构性短缺与价格上涨将走多远？

2025年底，铜市场经历了意外的反弹。其产量创下每吨12,000美元的历史最高点，年均增长超过30%，是自2009年以来最大的未降级增长。分析此次激增的背景，结构性变化的迹象已超越单纯的市场波动。

可再生能源和人工智能扮演着铜需求“绿色引擎”的角色

如果我们确定，铜价飙升的主要动力是需求端的变化。向可再生能源的转变、工业电气化以及人工智能数据中心建设的激增持续推动对铜的需求。

StoneX高级金属需求分析师Natalie Scott-Gray指出，高价格会改变制造商的行为模式。随着铜价上涨，企业开始寻找其他替代材料。当然，它无法完全替代关键行业的铜矿，但很可能会抑制非必要行业的需求。

全球与区域性，库存失衡的信号

更有趣的是全球铜库存的极端失衡。由于美国征收关税导致大量货物涌入，使COMEX库存创历史新高，而伦敦金属交易所（LME）库存则暴跌至不到2万吨。

这种区域失衡是全球市场的一个信号。Benchmark矿产情报分析师Albert Mackenzie分析称，美国库存激增实际上加剧了供应担忧。这是因为如果库存分布不均匀，供应中断的风险会增加。

2026年结构性供应短缺，专家共识

马雷克斯有色金属策略师阿拉斯泰尔·门罗强调，市场普遍预期从2026年开始出现结构铜供应短缺。这不仅仅是供需的暂时波动，而是缺乏基本的供给机制。

麦格理集团的战略师爱丽丝·福克斯也得出了同样的结论。铜价预计在2026年仍处于高点，表明供需结构失衡短期内难以解决。

市场分析结论：多头的连续性

根据全面的铜市场分析，2026年的展望是“持续看涨”。可再生能源和人工智能结构性需求上升、区域库存失衡带来的供应风险以及制造商的优化举措，都可能对价格产生上行压力。当然，高价导致的需求抑制也是一个变量，但根据专家的广泛共识，这种抑制可能受到限制。