联邦储备委员会12月会议纪要：支持降息者与维持不变者之间的**分歧**加剧，明年基准利率走向不明朗

上周公布的联邦储备(Fed) 12月会议纪要清楚揭示了关于利率政策的分歧现状。尽管三周前已决定将利率下调25个基点(bp)，但与会委员之间的意见冲突远比预期激烈。

利率下调阵营与维持不变支持者的分裂

根据会议纪要，大多数委员认为，如果通胀按预期逐步下降，进一步降息是合适的。然而，部分决策者则持有观点，认为未来“相当长一段时间”应维持现有基准利率。

值得注意的是，在上次会议中，"许多(many)"委员支持全年维持利率不变，而此次一些此前主张暂停降息的委员也转向了降息阵营。不过，在12月投票中，6年来最大规模的7名委员投反对票，反映出联储内部的分歧达到了37年来的最高水平。

经济指标上的分歧评价

委员们在就业疲软与通胀上升之间存在优先级冲突。

支持降息的多数委员强调，“最近几个月就业下行风险增加”，并指出大多数人认为转向更中性的政策基调有助于防止劳动力市场的严重恶化。这一阵营的许多成员还认为关税带来的持续高通胀压力可能减弱。

相反，主张维持不变的部分委员关注通胀结构性上升的风险。他们担心在当前高物价水平下再降基准利率，可能被误解为削弱了联储实现2%通胀目标的决心。还提到，如果通胀不能回到目标水平，长期预期通胀可能会上升。

“前瞻性”货币政策的分歧

少数委员声称，11月和12月会议之间没有明确显示劳动力市场恶化的额外数据，暗示12月的降息可能为时过早。相反，支持降息的阵营则反驳称，直到下一次会议前，将公布足够的劳动力市场和物价数据，因此在当前阶段采取前瞻性措施是合理的。

会议纪要记录所有与会者一致认为，货币政策并非预先决定，而是会根据最新的经济数据、前景变化和风险平衡进行调整。

准备金供应措施的 unanimity

分歧严重的利率政策不同，关于准备金余额管理(RMP)，委员们表现出一致意见。大家认为，准备金余额已降至足够水平以下，并表示必要时将购买短期国债，以持续稳定准备金供应。

在新一轮利率决策即将到来之际，联储内部的分歧仍未见缩小。市场参与者正密切关注下一次会议前的就业和物价指标公布。