Hyperliquid 定制市场：“热门”数字但担忧仍然存在

Hyperliquid的定制市场正在录得令人印象深刻的数字，交易量超过11.69亿美元，但这些数字背后是社区无法忽视的关于可持续性和风险管理的重大问题。

HIP-3模型：运作机制与资金要求

根据HIP-3提案，任何希望创建新市场的用户都必须质押500,000个HYPE代币。该机制旨在确保参与者的承诺，但也带来了显著的资金门槛。目前，HYPE的交易价格为$24.34，24小时交易量为$10.22百万，显示市场对其有一定关注，但也反映出可能的波动。

市场创建者将从他们部署的永久合约中获得手续费。然而，这种模式潜在存在利益冲突，开发者可能会优先追求更高的收益，而非用户的安全。

关于扩展性和风险管理的担忧

目前有四个市场细分，包括加密股票和带杠杆的加密产品。虽然加密指数占总交易量的68.3%，但这仍引发对风险集中度的担忧。

对平台安全性的担忧并非没有根据。允许任何拥有足够资金的人都能创建市场的模型，可能导致流动性分散和系统性风险管理的复杂性增加。特别是，强制平仓和清算风险可能会直接影响普通用户。

关于收益可持续性的疑问

虽然11.69亿美元的交易量数字看起来非常庞大，但维持(APYs)的年度利润百分比完全依赖于实际交易量。如果流动性下降或市场数量突然增加而没有相应的用户基础，所宣传的APY水平可能变成“梗”——只存在于纸面上的不切实际数字。

Hyperliquid的定制市场仍处于测试阶段。虽然具有去中心化平台的明显优势，但也伴随着不少风险，投资者在参与前需谨慎并充分了解其运作机制。