根据链上数据观察，比特币巨鲸的行动正在发生有趣的转变。

去年12月下旬，Bitfinex上的巨鲸BTC多头头寸曾触及7.3万枚的历史高位，之后开始逐步回落。这个信号值得关注——历史上类似的巨鲸减仓往往先于新一轮行情启动，同时有助于清除市场内过度杠杆的风险。

更深层的变化在链上数据里体现得更清楚。2025年迄今，巨鲸钱包的BTC持有量已经下降约22万枚。这背后的含义是什么？不少分析师认为，比特币正在经历一个关键转变——从巨鲸单边积累阶段演进到更广泛参与者共同推动的阶段。

还有个细节也挺有意思。巨鲸在9万美元附近的频繁操作，反映的主要是投资组合的再平衡调整，而不是看跌信号。换句话说，他们在做的是结构性调整，而非恐慌抛售。从市场心理学的角度看，这种从集中度向分散度转变的过程，往往对应了扩张阶段的前夜。