2026年非农与美联储的博弈，市场到底在关注什么？

进入2026年，非农就业数据的核心意义已经从“是否过热”转向“是否允许政策转变”。美联储现在的关注点不再是就业是否强劲，而是就业对通胀路径的影响。

如果非农数据表现稳健，且时薪增速持续回落，这被视为极为理想的组合——经济没有衰退，通胀受控。市场通常会提前交易“宽松预期”，风险资产反而可能走强。这也是为什么在2026年，非农数据公布后出现“美元走弱、黄金持稳、风险资产上涨”的情形并不罕见。

反之，如果就业增长放缓，但薪资仍处于高位，市场的解读会更加谨慎。这意味着通胀压力可能仍具粘性，美联储的政策空间受到压缩，资产波动反而加剧。

因此，2026年的非农数据更像是与美联储预期的心理博弈。数据本身只是材料，真正的定价逻辑在于它是否改变“未来几次会议”的概率分布。

对于交易者来说，理解这一点比抢第一根K线要重要得多。 #非农就业数据