#GoldBreaks$5,500 #GoldBreaks$5,500 ——为什么这次举措与以往的集会不同
黄金突破5500美元不仅是又一个价格里程碑——它标志着全球资本行为的结构性转变。这波反弹更多是由宏观、政策和资产负债表层面的决策推动,而非零售市场情绪。
1️^ 这是一场宏观驱动的反弹,而非投机性反弹
与以往因短期危机引发的黄金价格激增不同,当前的走势是在持续的宏观压力下展开的:
主权债务水平上升
脆弱的全球增长前景
对长期法币稳定性的信任下降
黄金正被重新定价为一种货币对冲工具,而不仅仅是通胀对冲工具。
2️^ 中央银行才是真正的买家
其中最关键的(and常常underestimated)驱动因素之一是央行积累:
新兴和发展中经济体正在积极减少美元曝险
黄金越来越多地被用作中性储备资产
这种需求对价格不敏感,形成了市场下方的强弱底线
这就是为什么回调依然浅且被激进买入。
3️^ 实际收益率与黄金:相关性正在破裂
历史上,实际收益率上升限制了黄金的上涨空间。这种关系现在正在减弱:
市场不仅是利率水平,而是政策不确定性
即使收益率提高,对未来货币控制的信心仍在减弱
黄金受益于信托溢价,而不仅仅是收益率动态
这种转变解释了为什么黄金价格持续上涨,尽管经典模型认为不应上涨。
4️^ 风险资产的资本轮换正在加速
股票和加密货币的波动性引发了资本轮换,而非资本退出:
机构基金是在再配