最近这段时间，你应该也被这几个问题烦过：熊市真的来了吗？牛市是不是已经进尾声了？为什么每次追高都被砸，每次跟风都被套？

这些疑问听起来很沮丧，但其实反映的是个重要信号——市场正在经历一个分歧极度分化的阶段。

我的判断很直白：我们现在既不在熊市，也不是牛市的末期，而是**牛市中期的深度调整**。

为什么不是熊市？看看真正的熊市长什么样：

比特币会长期跌破200日均线。现货ETF会持续净流出。矿工和机构会同步砍仓。宏观环境会收紧，流动性被抽走。市场会出现连续暴跌，完全没有像样的反弹。

现在呢？完全反着来：

BTC还在长期上升通道里运行着。现货ETF依然是结构性净流入。大资金没有恐慌撤离，反而在每轮下跌后都有明确的承接。这就是区别——熊市里没人接盘，现在是有人在接，只是不让你舒舒服服地上车。

那会不会是牛市末期呢？也不对。

牛市末期的样子你肯定认识：全民梭哈，垃圾币铺天盖地，新手闭眼就能赚钱，情绪嗨到爆表，街边遛弯都在聊某某币还能涨几倍。

现在的市场情绪是什么状态？焦躁、反复、不安。一涨就被打下来，追进去就被套住。这是典型的震荡分化期，不是末期的疯狂。