美联储的降息动向一直是影响加密市场的重要变量。最近美联储高层的表态再次引发市场关注。

明尼阿波利斯联储行长卡什卡里最近接受采访时坦言，美国通胀在缓步下行，但失业率面临"突然上升"的风险。这番话戳到了当下市场的痛点。

他的核心担忧在于两个方面：一是通胀的黏性。他指出，关税政策的冲击需要数年才能完全传导到经济体系，这意味着短期内通胀可能反复；二是失业率可能开始快速上升，这会直接冲击市场情绪。

从数据看，美国失业率从11月的4.6%回落到12月的4.5%，听起来不错，但卡什卡里认为实际失业率应该在4.6%左右。这提示劳动力市场正在转冷。另一方面，11月CPI同比增长2.7%，虽然低于预期，但距离美联储2%的目标还有距离。

值得注意的是，政府停摆对数据收集造成了干扰，所以这些数据的真实性还有待观察。美国劳工部即将发布的月度非农就业报告，可能会给市场更清晰的信号。

回顾过去一年，美联储累计降息75个基点，市场对未来政策方向的预期也在不断调整。美联储政策的转向往往会在加密市场上放大反应——降息预期通常推高风险资产价格，而加息担忧则压低估值。从这个角度看，当前的不确定性——通胀还没完全控制住，失业又有上升风险——可能会让市场在政策预期和经济数据之间反复摇摆。