了解市场波动性：投资者实用指南

什么是波动性以及为什么它对你的投资至关重要？

波动性是金融资产如股票、指数、货币、商品和加密货币经历的持续价格变动。它是短期和长期内都可能发生的价格波动，是市场的固有特性，投资者无法避免。

虽然媒体常将波动性等同于风险和不确定性，但事实并非如此。对于有经验的投资者来说，波动性只是游戏的一部分。关键是要理解，波动性既代表盈利的机会，也意味着亏损的风险，这取决于你如何根据你的策略和风险承受能力来管理它。

深入定义：波动性是如何运作的

当我们用技术术语谈论波动性时，指的是某一资产相对于其历史平均值快速且显著的波动趋势。这些变化通常由外部因素推动，如经济事件、政治事件、市场情绪变化以及供需波动。

这里要注意：波动性不仅意味着价格下跌，也可能意味着突然上涨。高波动性的资产在短时间内会出现明显的峰值和谷底，而低波动性的资产则变化更为平缓和稳定。

你需要了解的两种主要波动性

历史波动性：通过分析过去的数据来衡量某一资产在特定时期内的收益变化。虽然作为参考很有用，但要记住，历史表现不保证未来表现。

隐含波动性：通过期权等衍生品的当前价格，衡量市场对未来波动性的预期。反映市场的不确定性和情绪。当市场情绪偏空时，隐含波动性上升；偏多时则下降。然而，这些指数只捕捉当前情绪的快照。

还有随机波动性(随时间不可预测变化)和确定性波动性(保持稳定或以可预见的方式变化)。

市场波动的原因

经济周期是主要驱动力。在经济扩张、企业盈利强劲、消费者信心高涨时，波动性倾向于较低。而在经济收缩或衰退时，投资者变得更加谨慎，波动性会急剧上升。

2008年金融危机和COVID-19大流行是明显的例子。当经济状况迅速恶化时，投资者失去信心，市场出现剧烈下跌。

政府决策也起作用。监管法令影响经济表现，立即引发资产价格反应。

宏观经济数据也很重要：通胀、消费、GDP。正面数据增强信心，负面数据削弱信心。

在微观层面，监管变化、意外新闻、自然灾害或企业财务业绩会引发特定股票及其行业的波动。

波动性：根据你的投资期限影响不同

长期投资者

波动是预期之中的。在动荡时期，保持冷静、牢记目标至关重要。不要恐慌性抛售。市场具有周期性，通常会恢复。

波动期也可能是机会。如果你有流动资金，可以在价格较低时买入资产。但关键是：你需要有充足的应急基金，以避免在市场低迷时被迫卖出，且你的投资组合应充分分散。

考虑定期再平衡，以保持你期望的资产配置和风险水平。

短期投资者

这些交易者依赖波动。利用快速的价格变动进行短线买卖，从小幅价格波动中获利。

波动性也增加市场的流动性，便于快速进出。但要小心：短期内预测价格变动非常困难。永远不要投入超过你愿意完全失去的资金。

波动性与风险：不是一回事

这两个术语经常被混淆，但实际上不同。

波动性衡量的是资产价格随时间的变动程度，通常用收益的标准差表示。

风险是指你的投资未能达到预期收益的可能性；换句话说，就是亏损部分或全部资本的可能性。

一个基本原则：风险与回报成正比。承担更高的风险，期望获得更高的回报。这是对亏损可能性的补偿。

如何衡量波动性

标准差：最常用的方法。计算价格相对于平均值的离散程度。

Beta：比较某一资产(例如特斯拉股票)与市场指数(如标普500)的波动性。

ATR (真实范围指数)：衡量当天最高点与最低点之间的最大距离。

波动性指数：如VIX，基于标普500期权衡量市场不确定性。VIX越高，预期波动性越大。被视为市场“恐惧”指标。

重要提示：没有任何方法能绝对准确预测未来的波动性。应将它们作为有根据的工具，意识到其局限性。

最重要的波动性指数

VIX是最著名的，但还有其他指数：

• VXN：纳斯达克-100指数的波动性指数
• VXD：道琼斯工业平均指数的波动性指数
• RVX：Russell 2000指数的波动性指数
• STOXX 50 VOLATILITY：欧洲市场的波动性指数
• 行业指数如VXGOG(科技行业)和VXXLE(能源行业)

这些指数的表现与传统股市指数相反。当它们上升时，表明市场不稳定；下降时，代表市场信心。

对投资者而言，波动性指数非常有价值，因为它们揭示了市场对风险的看法。如果预期未来波动性增加，可以提前调整投资组合。它们也帮助你识别买入或卖出的最佳时机，依据你的策略。

根据资产类型的波动性

股票：受多种内部因素影响(财务业绩、管理层、新产品)，以及外部因素(政治、经济、科技、利率)。潜在收益较高，但相应的亏损风险也大于债券或存款。

外汇：高度波动。外汇市场24/7不间断交易，允许汇率持续变动。任何全球事件都能立即影响。比股票或债券更具波动性。

加密货币：是最具波动性的资产之一。例如，比特币从2018年12月不到3500美元涨到接近20000美元的高点。这种极端波动性源于市场的投机性质和缺乏监管。被视为高风险投资。

根据你的投资偏好制定策略

每个投资者都是独一无二的。你的投资组合应反映你的可用资金、风险偏好和短期及长期的流动性需求。

临近退休、需要资金的投资者会偏好低风险的保守型投资。年轻、时间充裕的投资者可以承担更高的波动性，追求长期更高的收益。

最后思考

波动性是金融市场的固有特性。不是要避免，而是要管理。只要你理解市场的运作方式，认识到你的个人策略，计算不同期限的资金需求，并明确你的风险承受能力，它就可以成为你的盟友。

下一步是分析你感兴趣的资产的历史、当前和预期波动性(使用波动性指数)，以判断它们是否符合你的预期和目标。

合理管理与波动性相关的风险，是区分成功投资者和亏损者的关键。做好准备，分散投资，即使市场动荡，也要保持纪律。