澳洲央行降息周期真的结束了吗？汇率与通胀的新博弈

澳元兌美元最近的強勢表現並非偶然。11月26日，澳元/美元上揚至0.6505，已連續第4個交易日走高。但這波反彈背後隱藏著一個更深層的轉折——澳洲央行的貨幣政策週期可能正在改寫。

通膨數據打破寧靜，降息預期瓦解

最新經濟數據成為轉捩點。澳洲10月消費者物價指數年增3.8%，超越預期的3.6%，這一結果令市場對澳洲央行進一步降息的預期大幅下修。凱投宏觀分析指出，最新CPI數據表明通膨壓力持續存在，短期內央行調整政策的空間有限。

更關鍵的是，如果下週公布的國民經濟核算數據也反映出產能壓力攀升，那麼寬鬆週期已經終結的論斷將得到進一步確認。這意味著市場對澳洲央行降息路徑的整個假設都需要重新評估。

同時，美國經濟數據利好聯準會12月降息，進一步打壓了美元相對走勢，這在客觀上為澳元提供了上漲動能。

12月利率決議：按兵不動成定局

12月9日，澳洲央行（RBA）將公佈最新利率決議。市場廣泛預期其將把基準利率維持在3.60%水平不變。這一結果本身就宣示著——澳洲央行正從寬鬆轉向觀望。

對於2026年及更遠的前景，機構分歧明顯。瑞銀集團分析師Stephen Wu預計，在持續高於目標區間的通膨壓力下，澳洲央行將在2026年最後三個月啟動升息週期。Barrenjoey首席經濟學家Jo Masters也認為，升息的門檻雖然極高，但澳洲央行面臨的通膨頑固性決定了它在2026年「很可能採取行動」。

澳幣有望成為G-10中的贏家

如果上述預測成立，澳幣將迎來新的上升週期。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole表示，澳幣有望成為2026年G-10貨幣中表現最亮眼的品種。

他的核心邏輯是：預計澳洲央行明年只會再進行一次降息，這意味著澳元利率將在G-10貨幣中保持最高水平。加上澳洲經濟增長前景向好、貿易關係改善等因素支撐，澳元到2026年第二季度有望成為G-10中利率最高的貨幣。

換句話說，利差優勢將是澳幣下一輪上漲的主要引擎。當全球降息週期逐漸落幕，高利率貨幣的吸引力會相應提升——這是傳統外匯市場的鐵律。

市場分歧與投資機會

當前市場對澳洲央行2026年政策路徑的預期分歧較大，這本身就蘊含著交易機會。部分機構認為澳洲央行仍有降息空間，但越來越多的聲音指向升息或維穩，這反映出通膨問題比預期更頑固。

澳元匯率的上漲趨勢與這些預期變化高度同步。未來，只要通膨數據或GDP數據進一步確認產能壓力，澳洲央行的政策路徑就會愈發明確，澳幣的上升動力也就愈加堅實。