据多家金融媒体1月6日报道，筹备上市的加密友好型通讯平台Telegram交出了一份增长喜人但亏损显著的成绩单。

财务数据显示，Telegram 2025年上半年营收达8.7亿美元，对比去年同期的5.25亿美元，同比增长了65%。平台全年营收目标设定在20亿美元。值得注意的是，其中约3亿美元来自与平台生态数字资产相关的独家合作协议。

但这份漂亮的收入数字背后，隐藏着另一个故事。尽管上半年运营利润接近4亿美元，Telegram反而录得逾2.2亿美元的净亏损。罪魁祸首是其持有的生态资产大幅贬值——该平台关联的主要数字资产在2025年内价格跌幅约69%。为了止血，Telegram已出售超过4.5亿美元的相关资产，约占当前市值的10%。

地缘政治风险也不容忽视。约5亿美元的债券因西方制裁被冻结在俄罗斯相关机构，这进一步凸显了公司在该地区的敞口压力。根据披露，平台近年来密集发行债券融资，包括2025年5月的一笔17亿美元可转债。

对于关注平台生态和数字资产走向的用户来说，这份财报既反映了通讯平台商业化的成功，也暴露了过度依赖单一资产的风险。