日元反弹在即？摩根士丹利预测2026年美元/日元将探底140

联准会转向宽松政策与日本新政府的积极财政动向正在改变外汇市场预期。截至11月25日，美元/日元（USD/JPY）报156.60，尽管在高点有所回调，但市场焦点已转向下一阶段的汇率走势。

联准会降息加速，日元升值窗口开启

近期联准会官员措辞转鸽，推升市场对12月降息的预期至80%。摩根士丹利的策略分析团队指出，若美国经济减速迹象持续浮现，央行连续降息将直接冲击美元强度。在此背景下，日元兑美元有望在未来数月内上升近10%，这将为持有日元的投资者带来实质收益——以8000日元计，相应的台币价值也将随之提升。

汇率回归公允价值，2026年成关键年份

摩根士丹利的分析师团队，包括Matthew Hornbach在内，认为当前美元/日元汇率已偏离其基本面价值。他们预测：

• 2026年第一季：汇率将下探至140附近，反映美国殖利率下降对美元的拖累
• 年底调整：随着经济复苏，汇率或反弹至147左右
• 后续展望：日本财政政策扩张程度有限，明年下半年美国经济若复苏，套利交易需求可能重新压低日元

美银调查印证预期，日元或成明年最强货币

这一判断与美国银行最新调查结果不谋而合。美银11月访问的约170位基金经理人中，近三分之一认为日元将在2026年跑赢其他主要货币。基金经理普遍看好日元的理由包括：

• 当前日元估值明显偏低，存在修复空间
• 日本政府和央行可能进一步干预，支撑日元走强
• 美日利率差有望收窄，削弱套利交易吸引力

从这个角度看，无论是顶级投行的量化模型，还是一线基金经理的定性判断，都指向同一个方向：日元的升值周期或将在明年全面展开。