金价飙升背后：2025年国际黄金行情还有戏吗？

今年10月，國際黃金行情創下歷史新高，一度逼近每盎司4,400美元。雖然隨後出現回調，但市場熱度不減，投資人普遍在問：金價還會繼續漲嗎？現在進場還不晚嗎？

要回答這些問題，得先搞清楚推動黃金飙升的幾股力量。

國際黃金行情火熱的根本原因

這輪黃金漲勢確實不尋常。根據Reuters統計，2024-2025年黃金漲幅接近30年來最高，超越2007年的31%和2010年的29%。背後主要有三大驅動力：

1. 政策不確定性引發避險潮

川普政府上台後一系列關稅政策接踵而至，直接掀起市場避險情緒。歷史經驗顯示，在政策不確定期間（如2018年美中貿易戰），金價通常會在短期內上漲5-10%。當市場充滿變數時，黃金作為避風港資產自然成為首選。

2. 美聯儲降息預期拉升黃金吸引力

Fed降息會導致兩個連鎖反應：美元走弱，以及持有黃金的機會成本下降。這直接提升了黃金的相對價值。

從歷史數據看，黃金價格與實際利率呈現明顯負相關——利率越低，黃金越吃香。實際利率等於名義利率減去通膨率，而聯儲會的決議會極大影響名義利率。

根據CME利率工具顯示，下一次美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性達84.7%。這類數據可以作為判斷國際黃金行情走勢的重要參考。

3. 全球央行持續增持

世界黃金協會(WGC)數據顯示，2024年第三季全球央行淨購金量達220噸，比上季增長28%。前9個月央行已累計購金約634噸，仍遠高於歷史水平。

更重要的是，WGC發佈的調查報告顯示，76%的受訪央行認為未來五年黃金比例將「中度或顯著提高」，同時多數央行預期美元儲備比例會下降。這意味著全球對黃金作為儲備資產的需求在上升。

還有這些因素也在推波助瀾

全球債務高企（截至2024年達307兆美元），各國利率政策空間有限，央行傾向於寬鬆政策，這會進一步壓低實際利率。

地緣政治風險（俄烏戰爭、中東局勢）也在升溫避險需求。加上社群媒體和新聞輪番轟炸，短期資金不計成本地湧入，進一步推高了金價。

但要注意的是，這些短期因素可能引發劇烈波動，不代表長期趨勢必然持續。

專家怎麼看國際黃金行情前景？

儘管最近金價有所波動，但主要機構對未來仍看好：

• 摩根大通商品團隊：認為回調屬於「健康調整」，將2026年Q4目標價上調至每盎司5055美元
• 高盛：維持2026年底每盎司4900美元的目標價
• 美銀：近日策略師表示黃金明年甚至有望衝擊6000美元大關

從珠寶零售端看，周大福、六福珠寶等知名品牌給出的足金首飾參考價仍保持在1100元/克以上，未見大幅回落。

綜合來看，支撐國際黃金行情的中長期邏輯並未改變。

散戶現在該怎麼操作？

如果你是短線交易者，震盪行情會帶來不少機會。流動性充足，漲跌方向相對容易判斷，特別是暴漲暴跌時。但如果你是新手想玩短線，務必記住：先用小錢試水溫，別盲目加碼。心態崩了會非常容易賠光。

如果想買實體黃金放長期，要有心理準備承受大幅波動。雖然長期看漲，但中途的劇烈波動能否忍受要先想清楚。

如果要在投資組合中配置黃金，絕對可以，但別把全部身家都壓上去。黃金年平均振幅19.4%，比標普500的14.7%還高。

想最大化收益，可以在長線持有的同時抓住價格波動機會做短線，特別是在美盤數據前後。但這需要一定的經驗和風控能力。

最後提醒幾點：

• 黃金週期非常長，10年以上尺度才能體現保值價值，中途可能翻倍也可能腰斬
• 實體黃金交易成本較高（5%-20%）
• 別把所有雞蛋放在同一籃子裡

市場波動本屬正常，把握國際黃金行情的邏輯，理性決策才是上策。