白银现货危机一触即发：75美元后，能否再向100美元迈进？

2025年开年至今，贵金属市场掀起罕见热潮。白银价格冲至75.15美元/盎司的历史新高，黄金也紧随其后涨至4531美元/盎司。但真正令人惊讶的是，白银的涨幅远超预期——年初至今累计上涨158%，远远超过黄金的72%涨幅。这个差距背后，隐藏着一场正在发生的「实物挤兑」。

供应链崩裂，白银陷入极度紧缺

白银为何涨势如此凶悍？关键在于供应端的危机。投资者普遍担心可能面临的关税政策，导致白银库存大规模向美国集中迁移。这一举动直接冲击了全球各地交易所的现货储备，引发了强烈的逼空预期和极端投机情绪。

伦敦白银市场的情况尤为严峻。大量投资者抛弃纸质合约，转而抢购现货白银，导致市场流动性急剧恶化。衡量这一危机的关键指标——「1年期白银掉期利率与美国基准利率的负利差」——已经跌至-7.18%，这个负值本身就在警告：现货供应已经极度短缺。

荷兰资深交易专家Karel Mercx直言：「只要这个利差仍然深陷负区间，白银价格的上升压力就无法真正缓解。」这意味着，目前的涨幅可能还只是开始。

政策预期与货币压力共振

除了供应危机，宏观因素也在强力推动白银上涨。美国联准会的降息预期，叠加全球地缘政治局势的升温，共同强化了避险需求。

美国经济学家Peter Schiff指出，这波白银飙升，本质上是市场对货币贬值风险和供需失衡的直接反应。他认为，白银价格在2026年触及100美元/盎司是「一个相当现实的目标」。若货币市场的动荡进一步加剧，突破这个价位的可能性将大幅上升。

法国巴黎银行的研究团队也给出了类似的预测结论：白银有望在2026年底达到100美元/盎司。

200美元不是梦想？

更激进的预测来自《货币战争》作者Jim Rickards。他表示，2026年将迎来黄金和白银的新一轮爆发周期。在一份引人注目的展望中，Rickards提出：若黄金在2026年底突破1万美元/盎司，白银价格则有望达到200美元/盎司。

这个预测虽然听起来激进，但考虑到当前市场的流动性危机和供应短缺的严重程度，也不是完全不可思议。从白银走势图20年的历史来看，当市场陷入极端恐慌时，往往会超预期上涨。

当下，市场正在用现实验证一个古老的投资常识：当现货极度稀缺，纸面价格就必然被拉升。白银从75美元到100美元的路途，可能比想象中更近。