美元日元走势反转在即？政策分化引发市场分化

上周行情总结

12月15日至12月19日的外汇市场中，美元指数小幅上扬0.33%，非美货币表现参差不齐。其中日元兑美元跌幅最大，周跌1.28%；欧元下跌0.23%；澳元下滑0.65%；英镑基本持平，仅涨0.03%。

欧央行按兵不动，美联储降息预期还有悬念

欧洲央行维持利率政策不变符合预期，但行长拉加德的表态并未给出市场期待的鹰派信号，这让欧元/美元（EUR/USD）先扬后抑，周跌0.23%收尾。

美国方面的数据表现相对复杂。11月就业数据好坏混杂，CPI涨幅反而低于经济学家此前的预测。摩根士丹利和巴克莱等投行指出，这些数据存在严重的季节调整和统计噪音干扰，不足以反映经济运行的真实趋势。

市场目前对美联储2026年的政策路径有所预期，普遍估计降息2次，其中4月份启动降息的概率约为66.5%。

丹斯克银行的分析师认为欧元前景向好。他们指出，美联储启动降息而欧洲央行保持利率稳定，将收窄两者实际利率差距，这对欧元形成支撑。同时欧洲资产吸引力提升、美元贬值风险对冲增强、美国机构信心下滑等因素也将推高欧元。

本周市场聚焦美国三季度GDP数据发布和地缘政治进展。若GDP超预期，美元将受益、欧元承压；反之则欧元可能获得喘息机会。技术上，欧元/美元仍运行在多条均线之上，向上阻力关注1.18附近前高，下方支撑则在100日均线1.165水平。

日元贬值压力山大，日本央行政策现矛盾

上周日元兑美元表现疲弱，美元/日元（USD/JPY）上扬1.28%。这背后的主要推手是日本央行的政策方向不够坚决。

虽然日本央行按计划加息25基点，但行长植田和男的讲话带有明显的宽松色彩，令市场感到失望。雪上加霜的是，日本新内阁批准了规模达18.3万亿日元的财政刺激方案，这笔巨大的支出直接抵消了央行加息的收紧效应。

从长期预期看，市场认为日本央行2026年只会加息一次，下一次可能在10月进行。三井住友银行团队预测，到2026年一季度，日元兑美元或进一步贬值至162。

但摩根大通发出警告信号：若日元短期贬值幅度越过160关口，这将被视为汇率异常波动，日本政府干预的可能性会大幅上升。野村证券则持相反看法，认为美联储降息大背景下美元长期走弱，日元难以继续贬，预计2026年一季度日元汇率会升值至155。

本周需要密切关注植田和男行长的演讲内容，以及日本当局是否升级口头干预力度。若发言偏向紧缩或干预升级，美元/日元可能下行。从技术层面看，美元/日元已经突破21日均线，MACD呈现买入信号，若顺利突破158压力位，涨势空间将进一步打开。反之若受压于158以下，回调风险上升，底部支撑在154。