每股净值公式背后的投资逻辑：用一个指标看穿股票真实价值

什么是每股净值？为什么它这么重要

每股净值（NAVPS）代表的是每一股股票所含的资产净值。简单来说，如果你买一支股票，这支股票代表的实际资产有多少钱，这就是每股净值在告诉你的事。

从会计学角度看，每股净值公式很直白：

每股净值 = （总资产 - 总负债）/ 流通在外总股数

或者换个角度理解：

每股净值 = （股本 + 资本公积 + 盈余公积 + 未分配利润）/ 流通在外总股数

举个实际例子，统一公司（1216.TW）如果资产25亿、负债10亿、流通股本10亿股，那每股净值就是（25-10）÷10 = 1.5元。看起来简单，但这个数字背后藏着选股的密码。

每股净值越高越好？别被这个误区骗了

这是最容易踩的坑。很多新手投资者看到每股净值高就下手，结果套得死死的。为什么？因为每股净值高≠股价会涨。

每股净值代表的是公司现有资产的规模，而股价是由未来的赚钱能力决定的。 两者看似相关，其实没有直接正相关。

一家公司每年亏损，资产越来越少，每股净值当然下跌；但反过来说，每股净值上升也不保证股价上涨。因为股价还要受公司盈利能力、行业前景、投资人预期等多因素影响。

更扎手的是，每股净值变动可能来自两个原因：

• 公司经营状况变化：这才是你该关注的
• 公司增发新股或送股：这会机械性改变每股净值，但反映不了真实经营状况

所以，单看每股净值选股是不够的，特别是对科技公司、互联网公司这类主要依靠无形资产的企业。台积电、英伟达、微软这些公司，每股净值不一定很高，但股价照样涨得飞起，因为人们看的是它们的技术壁垒和未来现金流。

而对于房地产、制造业这类重资产行业，每股净值就显得更有参考价值，因为它们的价值确实主要体现在实物资产上。

股价净值比（PBR）才是选股的正确打开方式

与其纠结每股净值绝对值，不如看股价净值比（PBR）：

股价净值比（PBR） = 股票市价 / 每股净值

这个比值告诉你，市场愿意为公司的每元净资产付出多少钱。比值越低，股票相对越便宜。

用实战例子来说，如果一支股票过去的PBR一直在1.6倍～2.5倍之间波动，突然跌到1.4倍，就可能是买入机会。但关键是要在同行业内对比，因为不同行业的PBR标准差异很大。

以下是几支PBR较低的优质股票参考：

台股代表

• 台积电（2330）：PBR约4.29倍 — 全球晶圆代工龙头，技术领先，收益稳定
• 台塑化（6505）：PBR约2.45倍 — 台湾最大塑胶制造商，供应能力强
• 台湾大（3045）：PBR约3.29倍 — 领先通信服务商，客户基础广泛

美股代表

• 摩根大通（JPM）：PBR约1.94倍 — 全球最大金融服务公司，业务遍布全球
• 福特汽车（F）：PBR约1.19倍 — 著名汽车制造商，但需注意行业周期性
• 通用电气（GE）：PBR约0.70倍 — 多元化工业集团，但低PBR背后要查清原因

注意：PBR低不代表一定值得买，还要看公司财务状况、行业景气、竞争力等因素。有时候PBR持续下降，反而是危险信号。

每股净值在投资中的真正作用

1. 判断股票估值是否合理

同一公司，不同时期比较股价与每股净值的关系。股价 > 每股净值多倍，可能高估；股价 < 每股净值，则可能被低估。比如康师傅和统一，即使股价相近，但净值高的公司说明经营状况更好、风险更低。

2. 评估公司财务稳定性

每股净值反映的是公司的实质资产支撑。净值越高，代表公司财务基础越雄厚，抗风险能力越强。这对长期价值投资者特别重要。

3. 预估破产清算价值

理论上，如果公司破产清算，每个股东最后能分到的钱就是基于每股净值计算（虽然实际情况会因折旧、变现难度等复杂因素而有偏差）。

每股净值 vs 每股盈余：选股时该用哪个

每股盈余（EPS）是指公司净利润除以流通股数，反映的是赚钱能力。

这是两个不同维度的指标：

• 每股净值关注资产规模 → 适合价值投资、寻找被低估的股票
• 每股盈余关注赚钱能力 → 适合成长投资、寻找高增长潜力

实战应用上：

• 一家公司可能资产堆积如山（每股净值高），但经营惨淡（EPS很低），这就是资产质量差
• 反过来，一家轻资产公司（每股净值不高），但盈利能力强（EPS高），这才是真正值得关注的

高手选股往往是两个指标结合用：用PBR找低估股票，用EPS看增长潜力，再结合市盈率（P/E）综合判断。

怎样查询每股净值公式中的数据

方法一：直接查询 大多数股票网站和交易平台都直接提供每股净值数据，输入股票代码就能查到。

方法二：自己计算 去公司官网下载年报，找到总资产、总负债、流通股数，套用公式计算。以统一为例，根据2021年财报：每股净值 = （414,655,454 - 254,606,345）/ 56,820,154 ≈ 2.8元（新台币）。

核心建议：别被单一指标迷惑

每股净值公式虽然简单，但要用好它选股，关键是理解它的局限性：

✓ 适合分析重资产公司的价值 ✓ 适合作为同行业对标的参考 ✓ 适合评估公司财务稳定性 ✗ 不适合单独判断科技、服务类公司价值 ✗ 不适合预测股价未来涨跌 ✗ 不适合作为唯一选股依据

真正的选股高手，是把每股净值、市盈率、现金流、ROE等多个指标结合起来，再加上对公司和行业的深入理解。这样才能避免掉进"每股净值高=好股票"的陷阱，找到真正被市场低估的投资机会。