黄金走势新局面：2025年金价涨幅能否延续？

2024年底至2025年初，全球市场波澜不惊，黄金成为焦点资产。從10月触及每盎司4,400美元的历史高点后出现调整，但市场对其后续表现仍有强烈预期。金价涨幅能否保持强势？ 未来走势如何判断？ 现阶段还有介入机会吗？ 要理解黄金的价格运动，必须深入分析其背后的多重因素。

推动黄金创新高的核心因素

政策不确定性带来避险需求

近两年黄金持续上扬的态势在2025年尤为明显。根据相关数据，2024-2025年黄金的涨幅接近30年来最高水平，超越了2007年的31%涨幅与2010年的29%。

当前金价表现的主要推手之一来自政策端。新一轮的贸易政策调整导致市场不确定性升温，避险情绪随之增温，进而推升黄金价格。根据历史经验（如2018年的贸易纷争期间），金价在政策不明朗的时期通常会录得5-10%的短期上升幅度。

美联储政策预期的影响

联准会的利率政策对黄金价格具有直接影响力。降息预期会引发美元走弱，而美元贬值时黄金相对吸引力提升。根据CME数据，下一次美联储会议有84.7%的概率实施25个基点的降息。

历史观察显示，黄金价格与实际利率呈现明显负相关：利率下降时黄金上涨，利率上升时黄金承压。这解释了为什么黄金价格波动几乎跟踪着联准会的政策预期变化。

全球央行储备需求稳定

根据世界黄金协会报告，2025年第三季全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。2025年前九月，央行累计购金约634吨，虽略低于去年同期，但仍处于历史高位。

在协会发布的央行调查中，76%的受访央行表示未来五年将提高黄金在储备中的比例，同时多数央行预期美元储备比例下降。这一趋势为黄金长期需求提供了坚实支撑。

其他推升因素

除上述主要驱动力外，全球高债务水平（IMF数据显示2025年全球债务达307兆美元）限制了各国利率政策空间，推高实际利率下行预期。加之地缘政治紧张局势与媒体热度推波助澜，短期资金持续涌入黄金市场。

需注意的是，这些短期因素可能引发剧烈波动，但不必然代表长期趋势。对于台湾投资人来说，外币计价黄金还需考虑美元/台币汇率变化的影响。

业内机构对后市的看法

尽管近期出现技术性调整，市场主流观点对黄金的中长期前景仍保持乐观。

摩根大通商品团队认为此次回调属于「健康调整」，在提示短期风险的同时，更加看好长期格局，并将2026年第四季目标价调升至每盎司5,055美元。

高盛方面继续维持乐观态度，重申2026年底金价目标为每盎司4,900美元。

美银策略师表示，在将2026年目标价调升至每盎司5,000美元后，近期进一步表示黄金明年有望挑战6,000美元水平。

国际珠宝品牌的定价参考亦印证了市场信心——足金首饰参考价持续维持在每克1,100元人民币以上，未见明显回落。

这些预测背后的逻辑在于，黄金作为全球公认的信任资产与储备工具，其中长期支撑因素并未改变。

投资人应如何应对

理解了黄金涨幅的逻辑后，投资人需根据自身情况做出判断。当前这波行情尚未结束，中长线与短线都存在操作机会，但前提是避免盲目跟风。

对于经验丰富的短线交易者而言，震荡行情提供了充足的操作机会。市场流动性充沛，价格方向相对容易判断，特别是在大幅上下波动时，多空力量一目了然。

对于投资新手，若想参与短线波动，务必先以小资金试水，切勿过度加码。心态崩溃会导致决策失误。建议关注经济日历，追踪美国关键经济数据发布时间。

若想配置实体黄金进行长期持有，需做好心理准备应对波动。黄金年平均振幅达19.4%，不逊于股票的14.7%。尽管长期看升，但中间可能经历翻倍或腰斩，需有充分的心理承受力。

在投资组合配置上，黄金可作为多元化工具，但不宜过度集中。将全部资金押注于单一资产绝非明智之举。

若要追求最大收益，可采用「长线持有+短线波动交易」的双重策略，特别是在美盘重要数据发布前后，波动往往放大。但这需要投资者具备一定经验与风险控制能力。

重点提示

金价波动幅度不容小觑，历史数据显示年平均波幅与股票相当，有时甚至更剧烈。黄金的回报周期很长，十年以上的持有期才能充分体现其保值功能，但这十年间可能翻倍也可能大幅回调。

实体黄金交易成本较高，通常在5%-20%之间，应考虑在内。最后提醒，不建议过度集中投资单一资产，分散投资组合更有利于长期稳健增长。