澳币20年走势回顾：为何长期承压？2026年会否扭转格局？

澳元作為全球第五大交易量貨幣（排序：美元、歐元、日元、英鎊、澳元），其匯率走勢一直是國際投資者關注的焦點。澳元/美元貨幣對交易活躍度排全球第五，具備流動性強、點差低等特徵，適合進行短線或中長期布局。

然而，若拉長時間尺度審視，過去20年間澳幣整體表現令人失望。從2005年至今，澳幣經歷了多個週期，但長期趨勢始終偏弱。特別是2013年初至2023年間這十年，澳元/美元貶值超過35%，而同期美元指數則上漲28.35%，反映出這是一場全面性的「強美元周期」。歐元、日圓與加幣等其他主要貨幣同樣對美元走貶，說明澳幣的弱勢並非孤立現象。

為何澳幣20年來持續走軟？商品週期與匯率的複雜關係

澳幣作為「商品貨幣」，其走勢與大宗商品價格、特別是鐵礦石、煤炭與能源出口密切相關。檢視過去二十年的澳幣匯率走勢，可發現以下規律：

2009-2011年：中國復甦驅動的黃金時期

• 背景：中國經濟強勁復甦，對原物料需求旺盛
• 澳洲利率明顯高於美國，吸引熱錢流入
• 澳元/美元升至接近1.05的歷史高位

2020-2022年：疫情後的商品牛市

• 澳洲相對穩定的疫情控制吸引避險資金
• 全球商品價格暴漲，鐵礦石創下新高
• 澳洲央行啟動快速升息週期
• 澳元/美元一度突破0.80大關，一年內升值約38%

2023-2024年：中國復甦不力導致的調整

• 中國經濟動能減弱，大宗商品需求下滑
• 澳洲與美國的利差逐步收斂
• 澳元/美元長期徘徊在0.65-0.68區間

2025年迄今：緩慢修復階段

• 鐵礦石與黃金價格反彈，提供支撐
• 美聯儲降息帶動資金流向風險性資產
• 澳元/美元升至0.6636，全年升值幅度約5-7%

儘管2025年澳幣表現有所改善，但從更長時間維度觀察，其弱勢格局並未根本改變。

澳幣難以擺脫困境的三大根本原因

1. 利差優勢喪失

澳幣向來被視為「高息貨幣」，其吸引力主要源於澳洲利率相對美國的優勢。然而，美聯儲在2022-2023年的激進升息後，美國基準利率維持在相對高位，與澳洲儲備銀行(RBA)現cash rate約3.60%之間的利差已不具競爭力。

儘管市場預期2026年RBA可能再次升息至3.85%左右，但若美國利率同步維持高位，利差重建的空間仍然有限。投資者對澳幣的「高息貨幣」定位興趣減退，這直接打擊了澳元的吸引力。

2. 大宗商品出口結構單一

澳洲經濟高度依賴鐵礦石、煤炭與能源出口，而這些商品的最大買家是中國。當中國經濟增速放緩時，澳洲商品出口需求隨之下滑，澳幣作為商品貨幣的定位也隨之削弱。

2023年至今，中國基建與製造業活動增長乏力，儘管澳洲政府努力多元化出口市場，但短期內難以改變對中國市場的高度依賴。這種結構性弱點使澳幣容易受中國經濟數據波動的影響。

3. 全球貿易環境惡化

美國關稅政策的不確定性與全球貿易環境的緊張局勢，進一步打擊了對商品出口國貨幣的需求。投資者在避險情緒升溫時，傾向於持有美元而非澳元，限制了澳幣的上漲空間。

觀察澳幣走勢的三個關鍵指標

要判斷澳元/美元的中長期方向，投資者應重點關注以下三個因素：

因素一：RBA貨幣政策與利差走向

澳洲儲備銀行的升降息決策直接影響澳幣吸引力。若RBA維持鷹派立場（進一步升息或維持高利率），將有助於澳幣重建利差優勢；若升息預期落空或央行轉向寬鬆，澳幣支撐力度將明顯減弱。

因素二：中國經濟與商品價格動向

作為澳洲最大貿易夥伴，中國的基建投資與製造業活動直接決定了鐵礦石等大宗商品的需求。當中國經濟數據向好時，商品價格往往同步走強，澳幣通常快速反映在匯率上；反之則容易出現「衝高回落」的局面。

因素三：美元走勢與全球風險情緒

美聯儲的政策週期仍是全球匯市核心。在降息環境下，美元轉弱通常有利於澳幣等風險貨幣；但若避險情緒升溫、資金回流美元，澳幣即使基本面未惡化，也容易承壓。

多機構對澳幣未來走勢的分歧預測

關於澳元/美元在2026年及之後的表現，市場出現明顯分歧：

樂觀派觀點： 摩根士丹利預計澳元/美元可能攀升至0.72，主要基於澳洲央行維持鷹派立場與大宗商品價格走強。Traders Union統計模型顯示2026年底平均約0.6875（區間0.6738-0.7012），2027年底進一步升至0.725，前提條件是澳洲勞動市場保持強勁與大宗商品需求復甦。

保守派觀點： 瑞銀認為全球貿易環境不確定性與聯準會政策變化仍可能限制澳幣上漲空間，預計年底匯率維持在0.68附近。CBA經濟學家團隊提出更謹慎看法，認為澳元復甦可能短暫，預測澳幣將在2026年3月達到高點，但到年底可能再次回落。華爾街部分分析師警告，若美國避免衰退但美元維持超強，澳幣難以突破0.67阻力。

市場共識： 澳幣短線具備修復空間，但要實現真正的中長期多頭，需要三個條件同時成立：RBA重新站回鷹派立場、中國需求實質改善、以及美元進入結構性轉弱階段。若僅具備其中一項，澳幣更可能維持區間震盪而非單邊上行。

2026年澳幣匯率走勢的合理預期

基於上述分析，2026年上半年澳幣很可能在0.68-0.70區間震盪，受中國經濟數據與美國非農就業報告波動的影響。短期來看，澳洲基本面相對穩健、RBA相對鷹派，因此澳幣不會大幅崩跌；但長期美元結構性優勢依然存在，澳幣也不太可能快速回升至1.0水平。

短期壓力主要來自中國的經濟數據表現，長期利多則源於澳洲資源出口與大宗商品週期的潛在復甦。投資者應保持警惕，密切監測這些指標的變化。

澳幣投資的風險與機遇

澳元/美元因流動性高、波動規律性強，使得中長期趨勢判斷相對容易。許多投資者通過外匯保證金交易參與澳幣市場，利用多空雙向交易與槓桿工具捕捉匯率波動帶來的機會。

然而，必須強調的是，任何投資都涉及風險。外匯交易是高風險投資方式，投資者可能損失全部資金。在參與澳幣交易前，投資人應充分了解市場機制、風險管理方法，並根據自身風險承受能力制定合理的交易計劃。

澳幣投資結論

澳幣作為商品貨幣的屬性依然明顯，與鐵礦石、精銅、煤炭等原物料價格保持高度連動性。綜合市場分析，短期而言澳洲央行的鷹派立場與原物料價格強勢將構成支撐；但中長期須留意，全球經濟不確定性與美元潛在反彈將使澳幣上漲空間受限、走勢也可能變得比較震盪。

儘管外匯市場波動快速、匯率走勢本就難以準確預測，但澳幣因流動性高、波動規律相對穩定，加上其經濟結構特性，使得中長期趨勢判斷相對容易上手。投資者在參與澳幣市場時，應著眼於中長期基本面變化，而非過度追逐短期波動。