最近不少人在问：美联储都降息了，比特币咋还没起来？其实问题没那么简单。

表面上看是降息，但真实利率其实一点没松。剔除通胀之后，实际利率仍然高企，对风险资产的压制力依然存在。这就像店里打了折，但商品成本没降，消费者的购买力其实没增加。

再往深看，美债不停地发行，就像个黑洞一样吞噬市场流动性。机构手里的钱被国债锁死了，加密资产这边自然就缺血。前段时间黄金一直在涨，其实就是抢先上车了。

最扎心的是金融中介这块——银行系统还没完全恢复传导能力，流动性从美联储到市场的传递链条被打断了。就像火锅店老板降低成本，但后厨没人、服务没人，再便宜也拯救不了生意。

所以降息本身不假，但它能释放多少实际流动性，这才是关键。BTC能不能起来，得看后续财政政策怎么转向，还有那些突如其来的地缘事件。下周FOMC会议的信号值得盯紧，这可能是转机所在。别只看利率数字，要看市场里真正的钱从哪儿来。