#稳定币生态 看到这组数据时，脑子里闪过的是2017年那轮周期。那时候我们都在疯狂追逐涨幅，杠杆越开越大，直到一夜之间爆仓成灾。今天的190亿美元清算，某种程度上是市场在自我纠正——痛苦但必要。

真正让我有所触动的是稳定币的蜕变。还记得稳定币刚出现时，大家只把它当支付工具，快进到现在，超过200亿美元的可生息稳定币规模意味着什么？意味着这个生态正在从投机游戏转向资产管理。这不是简单的数字增长，这是范式转换。

从40亿到180亿美元的RWA增长，从交易衍生品占比提升四倍——这些足迹勾勒出的不是虚拟经济的幻影，而是真实金融基础设施正在形成。2025年这个时间点，市场终于从"赚快钱"的疯狂转向"做资产"的理性。

经历过几轮周期，我越来越相信一个规律：项目的生死不在于技术有多炫，而在于它能否从投机工具进化成生产工具。稳定币生态的这波变化，正是这个逻辑在演绎。杠杆清除、资产配置提升、真实资产接入——每一步都在构建可信度，而可信度才是加密市场从边缘走向主流的真正门票。