日本债市27年新高背后：交易员为何抛弃央行政策，转向财政风险

日本国债市场正在经历一场持续的抛售潮。进入2026年后，这股压力并未减弱，反而在加速。10年期国债收益率创下1999年2月以来的最高水平，这意味着日本债市已经迎来27年来最严峻的考验。

债市抛售的具体表现

根据最新消息，日本各期限国债收益率全线上升：

这不是短期波动。根据分析，过去三个月来，日本债市的抛售压力已经加速恶化，表明市场情绪正在发生根本性转变。

市场转向的深层逻辑

这波抛售背后反映了一个关键的市场心态转变：

• 财政风险优先于政策预期：交易员和投资者开始更关注日本的财政和经济问题，而不是日本央行的政策走向或利率差缩小
• 日元压力加大：尽管日元存在外溢压力，但债券市场的抛售表明投资者对日本经济前景的担忧程度更深
• 系统性风险浮现：分析认为，债券市场的动向或许才是今年日本经济面临的最大风险

为什么这很关键

日本债市的异动通常意味着什么？

这表明市场已经不再相信央行能通过利率政策解决问题。当投资者开始大规模抛售国债，推高收益率时，说明他们正在重新定价日本的经济风险。长期来看，这可能意味着日本的融资成本上升，政府债务负担加重，进而影响财政政策的空间。

从全球市场的角度看，日本作为全球第三大经济体，其债市异动往往会引发连锁反应。当日本国债收益率飙升时，通常会推高全球风险资产的波动性，这包括股票市场、外汇市场，以及加密货币等风险资产。

总结

日本债市的这波抛售潮反映了一个重要信号：市场正在从"央行政策"驱动转向"基本面风险"驱动。10年期国债收益率创27年新高不只是一个数字，而是投资者对日本经济前景重新评估的结果。政府和央行需要密切关注这一动向，因为债券市场往往比其他市场更早反映经济现实。对于全球投资者来说，日本债市的压力可能只是今年风险资产波动的开始。