#比特币市场动态 看到Tom Lee和IOSG的观点后，梳理一下这波市场信号的核心逻辑。

短期防御和长期看涨并存这个框架确实成立——关键在于时间维度的错位。Tom Lee强调大周期流动性判断，Fundstrat则聚焦近期资金风险管理，两者职责不同导致时间框架差异，这是机构分工的正常表现，不算自相矛盾。

更值得关注的是IOSG的链上数据：2025年散户退场66%，机构持仓占比24%，这意味着市场主导权已完成转移。虽然BTC全年跌幅5.4%，但期间创126K历史新高，更关键的是ETF累计流入250亿美元——这才是真实的资金向量。

从供应端看，2025年完成了历史最大规模的换手，供应面底部构建基本确认。结合政策预期（2026上半年政策蜜月期）和基础设施完善，短期8.7-9.5万区间震荡中机构继续建仓是大概率。中期目标指向12-15万，这个区间的确立基于政策双驱动和ETF基础的稳固。

风险点需重视：美联储政策变化、长期持有者继续抛压、中期选举不确定性。但风险的另一面确实是布局机会。当市场结构发生根本改变时，用旧逻辑估值只会踏空。