美元再度承压，欧元能否冲破四年高位？

市场数据显示一个有趣的规律：过去十年中，美元指数在12月份的下跌概率达到80%，平均跌幅约0.91%，成为全年表现最疲弱的月份。这个历史背景下，本轮美元的走势就更值得关注了。

截至12月3日，美元指数报99.24，已经连跌九天。与此同时，欧元/美元也走出了八连升的行情，最新报价1.1637。这波涨势的背后，是市场对美联储政策转向的预期在不断升温。

美联储降息预期推高欧元

芝商所FedWatch工具的最新数据很能说明问题：市场当前预期美联储12月降息25个基点的概率高达89.2%，而且市场还在定价2026年的两次降息。降息预期持续升温，直接对美元形成压力，这也是为什么欧元能够逆势走强。

但美元的后续表现，还要看两个关键变量。一个是日本央行的态度，另一个则是美联储新掌门的可能人选。

三大因素将深度冲击美元

目前的市场预期显示，日本央行在12月加息的概率已经升到80%。如果央行真的加息，日元势必会受到支撑。

更引人注目的是美联储主席人选的变化。有消息表明，美国新任领导层可能会让哈塞特担任美联储主席。这个人事变动可能会让美联储的政策立场出现明显转变——朝向更加温和的方向倾斜。罗素投资的全球外汇主管Van Luu认为，在哈塞特的带领下，美联储会更加偏向鸽派立场，这将进一步削弱美元。他的判断是欧元/美元有望突破今年约1.19的高点，创出近四年新高。

标准银行G10策略负责人Steven Barrow给出了更全面的分析：日本央行加息、美联储主席人选转变、再加上关税政策方面可能的不利因素，这三重打击将对美元造成实质性冲击。即便这些因素不会在今年剩余的几周内全部显现，也必然会在2026年初集中爆发。

美元还有多少下跌空间？

德意志银行宏观策略师Tim Baker提出了一个具体的下跌目标：美元指数有望回落至第三季度的低点附近，这意味着还有2%左右的下跌空间。结合历史规律和当前的基本面，美元在12月延续跌势的可能性相当大。