白银价格飙升至新高！台湾散户如何通过白银ETF上车？一次看懂7只热门标的

银价为何一飞冲天？

这一轮白银投资的热潮，绝非空穴来风。2025年12月23日，伦敦现货银价一举站上每盎司70美元，随后更创下83.645美元/盎司的历史纪录。要知道，这波涨势有多猛：今年迄今白银价格已飙升140%以上，远远甩开黄金80%的涨幅，也大幅超越科技股为主的纳斯达克指数约120%。

推动这轮行情的因素不少——联准会降息预期带动商品需求、全球白银供应持续吃紧，加上美国官方正式将白银列入关键矿产清单，都成了助涨的燃料。不过好景不常，为了稳控市场，CME在12月底连续2次上调白银期货保证金。最新一次调整（12月29日生效）让投资人措手不及——2026年3月合约的初始保证金从22,000美元跳至25,000美元，单次涨幅达25%。这波干预确实冷却了白银的疯狂势头，国际银价随之回落至70-75美元区间，但当日还是出现了超过11%的盘中闪崩，不少投资者因此遭受重创。

白银投资有哪些门路？为何白银ETF最火？

对散户来说，参与白银行情主要有四条路：实体银条、期货合约、矿业股，以及白银ETF。

实体银条听起来最「踏实」，但实际操作麻烦重重。储存需要租用保险箱或支付仓储费（年费1-5%），还得担心被盗或氧化；买卖时要找信誉良好的银楼，还要自掏腰包检测纯度，价差往往高达5-6%，流动性也差得要命。2025年虽然银价涨了103%，但扣掉各项成本后，实体银条的净回报顶多95-100%。

期货合约回报潜力最大——去年银价涨103%，杠杆2倍的合约理论上可赚200%以上——但风险也最高。那次12月29日的盘中闪崩就是教科书级的反面教材：杠杆会放大亏损，一个方向赌错可能本金全亏，而且你得时刻盯着盘面、管理展仓，根本不适合上班族。

至于白银矿业股，理论上能享受银价上涨的杠杆效应（去年涨142%），但你买的不是纯银，还涉及公司经营风险、政府管制、成本变动等杂七杂八的因素，波动反而比银价本身更凶悍。

相比之下，白银ETF的吸引力在于「既简单又不会亏掉裤子」。它像股票一样在交易所挂牌，随时可以买卖，无需储存和保险，流动性远高于实体白银。最重要的是，价格与银价直接挂钩，你不用研究公司财报或管理期货展仓，新手也能上手。

白银ETF怎么买？一文看懂7档标的

白银ETF的核心机制其实很简单：基金持有实体白银或白银期货，目标就是追踪银价走势。银价涨5%，ETF就涨5%（扣掉管理费）；反之亦然。

现在全球市面上最知名的白银ETF有这几档：

SLV是这个领域的老大哥，早在2006年就推出，以持有实物白银见长。摩根大通银行代为保管白银，采用被动管理，基本不主动买卖，只在年底卖一点白银来支付营运成本。因为规模够大，追踪误差极小，适合那些想稳稳跟着银价走的保守投资人。

AGQ则是激进派的选择。通过期货和衍生工具实现2倍杠杆，目标是复制彭博白银指数每日涨幅的两倍。讲白了，银价涨10%它就涨20%、跌10%它就跌20%。但这档不适合长期持有——因为复利效应和展仓成本会慢慢吃掉你的利润，只适合短期炒作。

PSLV有点特别。它不是传统ETF的开放式结构，而是发行固定数量单位的封闭式基金。交易价格由市场供需决定，常常会偏离净资产价值溢价或折价。不过它的独特优势在于——你可以向基金公司申请用现金或实物白银赎回，是规模最大的白银主题封闭式基金，管理资产约120亿美元。

SLVP则追踪全球主要白银矿企。管理费只有0.39%，看起来便宜，但历史表现波动明显高于直接白银敞口，买卖价差也较宽，追踪误差不小，吸引力相对有限。

台湾投资人的本地选择是期元大道瓊白（代码00738U），2018年上市，追踪道琼白银超额收益指数，通过投资COMEX白银期货实现追踪。管理费1%，被评定为「高波动度」产品，风险等级不低。

怎样买进？複委托 vs. 海外券商各有千秋

要进场白银投资，台湾散户主要有两条路：

路线一：複委托（国内券商代理）

这是最多台湾人选的方式。打开富邦、国泰、永丰、元大等国内券商的APP，就能买美股白银ETF，不需要换美元、不用学英文、资金留在台湾，监管也由金管会把关。步骤很简单：开户→选台币或外币交割→搜索代码（SLV、AGQ等）→下单。许多券商甚至支持定期定额，适合定投的上班族。

缺点是手续费较高（往往比海外券商高出数倍），可交易的ETF标的也有限。

路线二：直接开海外券商账户

成本更低、标的更多。在海外券商平台（如盈透证券IB等）线上开户，准备护照、身份证、地址证明、银行资料，用台币汇美元入金，就能交易全球ETF。手续费多数免佣或超低固定费，交易速度快，进阶工具也齐全。

代价是部分券商英文界面、你得自己处理美国股息预扣税（美国白银ETF配息会先被预扣30%），还要自行报税申请退税。而且一旦涉及跨国资金转移或遗产问题，处理起来比较复杂，没有台湾法律保护伞。

买白银ETF要缴税吗？

买台湾上市的白银ETF最简单。交易时视同台股，买进免税，卖出才被课0.1%的税。

买海外白银ETF会牵涉海外所得。你的投资利得算进海外所得门槛，全年海外所得合计100万元以下免计入最低税负制；超过100万元就全数算进基本所得额。基本所得额扣除750万元免税额后，超过部分按20%税率计算基本税额。因为白银ETF多是商品型、不太配息，所以配息税问题较少，主要是资本利得的税务规划。

风险：别小看白银的脾气

白银价格波动程度远超黄金和股市——2025年虽然涨140%，但历史上常有剧烈回档。那次12月29日的盘中闪崩（超过11%）就是活生生的例子，许多持有杠杆ETF的投资者在当日亏损惨重。

ETF有追踪误差。期货型因为展仓成本，长期报酬往往低于现货银价；实物型虽然更准确，但0.4-0.5%的年费会逐渐侵蚀收益。

海外ETF还有汇率风险。银价受地缘政治、工业需求（太阳能、电子产品）、央行货币政策等因素影响，波动往往超预期。

最后建议

白银ETF确实是参与白银行情最便利的方式——省去实体储存麻烦，交易灵活，适合想要资产多元配置的投资人。但别忘了，白银波动性高、容易受市场情绪和工业需求影响，不同白银ETF在费率、追踪方式、是否使用杠杆上差异明显。

建议采取分散配置、避免all-in单一商品，定期检视市场变化和自身仓位。如果你的风险承受度不够，也许该先从低波动的SLV或PSLV试试水，等熟悉了再考虑AGQ这类杠杆产品。白银投资可以是资产配置的好伙伴，但前提是要认清风险、谨慎操作。