被动投资胜出时：$1 万亿资金从主动基金撤离重塑2025年市场

2025年，投资格局发生了剧烈变化，主动股票型共同基金损失了约$1 万亿的投资者资金，延续了连续11年的净流出。这不仅仅是又一个令人失望的年份；它反映出市场结构的问题，这一点在比特币主导度指标波动的加密货币投资者中越来越熟悉。

“七巨头”对回报的铁腕控制

这次大规模撤离的罪魁祸首？七家美国科技巨头——统称“七巨头”——几乎囊括了标普500指数的所有重要涨幅，而更广泛的市场则停滞不前。这种极端的集中带来了一个残酷的现实：73%的主动管理美国股票基金未能达到其基准回报，这是自2007年金融危机以来行业表现的第四差。

就像加密货币中的比特币主导度水平——当一个资产类别或少数几只超级赢家主导表现指标时，多元化投资组合自然表现不佳。受限于其任务和多元化要求，主动基金经理无法复制2025年奏效的集中策略。

被动策略捕获收益

在主动管理者忙于应对的同时，被动股票ETF在同期吸引了超过$600 亿的投资者资金流入。信息十分明确：为什么要为主动管理付费，当一个简单的指数跟踪策略能更高效地捕获市场收益？

这一现象揭示了两个结构性阻力，压制了主动投资的表现。首先，前所未有的市场广度崩溃——大多数股票根本未能参与反弹。其次，AI驱动的估值创造了一种“赢家通吃”的动态，科技巨头在投机热潮中飙升，而传统行业则滞后。

这对投资组合策略意味着什么

2025年的数据表明了一个根本性转变：机构资金正通过脚投票，转向被动指数投资。正如比特币主导度作为加密市场健康的晴雨表一样，基金流向现在也反映了机构信心的所在。对于主动管理者来说，挑战不仅仅是超越基准——而是在一个集中度奖励过于狭窄、难以通过多元化投资捕获收益的时代中求生存。