美联储终于动刀降息了，这直接拉低了实际利率，美元也被压低了一头。这对黄金来说就是好消息——持有成本下来了，性价比随之抬升，吸引力明显增强。

更深层的支撑也在积累。全球各国央行还在源源不断地购金，矿产金的产量增长又有天花板，供给端本来就紧张。这种错配关系把金价的中枢水位往上推。

再看宏观环境，地缘局势波澜起伏，各地经济分化加剧，黄金的避险和抗通胀属性被激活了。短期震荡属于正常的走势修复，但中线来看，多头的逻辑没有破裂。