VBR 主导规模和流动性；ISCV 以具有竞争力的收益率进行补偿

业绩讲述第一故事

当比较先锋小盘价值ETF (NYSEMKT:VBR) 和iShares晨星小盘价值ETF (NYSEMKT:ISCV) 时，五年回报显示出明显差距。投资1000美元在VBR，五年后增长到1502美元，而ISCV则达到1472美元——这对先锋产品来说是一个$30 优势。更重要的是，VBR的最大回撤为46.57%，比ISCV的50.84%更温和，表明在市场动荡中波动性较低。

这种业绩差异背后的原因在于基金机制的差异。VBR的β值为1.01，表明其走势几乎与标普500同步，而ISCV的β值为1.22，意味着价格波动更大。这种波动性差异直接与基金规模相关：VBR的资产规模为596亿美元，远远超过ISCV的5.746亿美元，形成了稳定交易的流动性护城河。

规模、成本与收益：ISCV的反击

两者的费用比差异几乎可以忽略——ISCV为0.06%，VBR为0.07%。实际操作中，这意味着每年投资1万美元，仅需$1 ，对大多数投资者来说几乎可以忽略不计。ISCV的优势在于股息收益率：1.89%对比VBR的1.97%。对于追求收入的投资组合来说，这一差异在多年的时间线上具有意义。

一年的回报快照显示，ISCV上涨3.3%，而VBR为2.7%，表明近期小型基金的策略表现更强。然而，这一反转并未改变VBR的根本优势：其庞大的资产规模创造了所谓的“更紧的点差”，意味着买卖交易成本更低。

投资组合构成：相似的使命，不同的权重

两只ETF都追求小盘价值暴露，但策略不同。VBR持有831只股票，基于一个纯粹的被动指数，行业集中在工业 (21.7%)、金融服务 (19.8%) 和非必需消费品 (14.2%)。主要持仓——NRG Energy (NYSE:NRG)、SanDisk (NASDAQ:SNDK) 和EMCOR Group (NYSE:EME)——每个占比不到1%，强调真正的多元化。

ISCV采取更广泛的策略，持有超过1100只股票，行业权重略有不同：金融服务 (24.5%)居首，其次是非必需消费品 (13.5%) 和工业 (13%)。更广泛的股票数量分散了风险，但也削弱了集中度。最大持仓——Annaly Capital Management (NYSE:NLY)、Viatris (NASDAQ:VTRS) 和Everest Group (NYSE:EG)——同样每个不到1%。

两只基金都不使用杠杆、货币对冲或复杂结构。它们都作为其各自小盘价值指数的被动追踪器，结构简单明了。

小盘价值为何重要：多元化的关键

小盘股代表处于成长早期的公司，市值通常在$300 百万到$2 十亿之间。它们相较于大盘股的优势在于增长潜力：较小的收入基础可以比已建立的财富500强公司实现更大幅度的扩张。“价值”成分则增加了另一层意义——这些公司以低于其基本面指标的价格交易，意味着市场尚未充分反映其真实盈利能力。

像VBR和ISCV这样的指数基金让投资者可以轻松获得这种敞口。不是逐一挑选50只小盘股（(大多数散户难以研究)），而是通过这些ETF一次性投资数百家公司。这在早期布局较少为人知的企业时尤为重要。

结论：VBR的优势堆叠

鉴于VBR在五年表现上的优越、波动性显著更低、资产规模更大确保更好的流动性，以及股息收益率略优，先锋小盘价值ETF成为大多数寻求小盘价值敞口投资者的更佳选择。ISCV仍然适合那些优先考虑更低费用或追求略微不同行业偏好的投资者，但VBR的百倍规模优势带来的交易便利在实际操作中具有长期的累积效应。

快速参考指南

ETF： 交易所交易基金——一种持有股票或债券等资产篮子的可交易证券

费用比： 基金每年收取的管理和运营费用的百分比

股息收益率： 每年分配的股息占当前股价的百分比

流动性： 投资可以轻松买卖而不影响市场价格的程度

AUM： 管理资产——基金为投资者管理的总美元价值

Beta： 衡量投资价格变动相对于标普500基准的波动性指标

最大回撤： 在特定时间段内，从峰值到谷底的最大百分比下降

小盘股： 市值通常在$300 百万到$2 十亿之间的公司

价值股： 以低于其内在价值（相对于盈利、账面价值或股息）交易的证券

行业配置： 投资组合在医疗、科技、金融等行业的百分比分布

被动投资： 追踪固定市场指数的投资策略，而非主动交易个股