2026 年税收退还可能引发下一波经济刺激，摩根大通警告

大规模回报即将到来

摩根大通资产管理的首席全球策略师最近强调了未来几个月即将出现的一个引人关注——甚至可能令人担忧——的经济情景。纳税人正准备迎来比平常大得多的所得税退税，而一位专家认为这些支付将充当一项意外的经济刺激计划。

核心问题在于追溯性税法。当近期的税改生效时，它们追溯适用于2025年已赚取的收入。这意味着工人在全年都在按照旧税率缴税，尽管新税法最终会减少他们应缴的税款。结果是什么？一波巨额退税将在2026年初冲击银行账户。

完美风暴：追溯性变更与未变的预扣

几项税收规定进行了追溯性变更，但未相应调整工资系统：

• 消除对小费和加班费的征税
• 取消汽车贷款利息的税收负担
• 提升州和地方税的扣除限额
• 永久扩大标准扣除额
• 追溯适用的儿童税收抵免
• 退休人员的新扣除机会

这里行政上的脱节变得尤为关键：国税局（IRS）从未更新2025年的W-2和1099表格，而这些表格是雇主用来计算预扣税款的。大多数工人从未单独请求过减少预扣税额。因此，企业在2025年全年持续从工资中扣除相同的税款，尽管他们知道在2026年报税时会发现自己缴纳了过多的税。

退税潮的规模

数字显示出即将到来的情况的惊人画面。截至5月中旬的分析显示，约有1.66亿份个人所得税申报单将通过国税局处理。在这些申报中，预计大约1.04亿纳税人每人将收到平均$3,278的退税。

作为对比，这远远超过了通常的退税金额，接近多年前疫情期间刺激支票的规模，这些支票曾推动消费者支出和通胀压力。

刺激效应与经济后果

戴维·凯利（David Kelly）的评估警告称，这些退税“将类似于新的刺激支付，放大2026年初的消费者支出和通胀压力。”担忧不在于纳税人拿回自己应得的钱，而在于集中发放的时间和总量。

当数百万家庭同时收到大额一次性款项时，他们通常会立即增加支出。这一需求激增可能会在通胀仍然敏感的经济环境中推高价格。历史经验支持这一担忧：COVID时期的三轮刺激支票，虽然在封锁期间经济上是必要的，但也大大推动了随后的通胀浪潮。

可能还会有更多刺激

凯利的分析并不止于税款退还。他建议，如果2026年中经济状况恶化，政策制定者可能会推出额外的直接支付。如果关税影响或移民减少对经济造成压力，进入选举年，立法者可能会授权“关税返还支票”或其他股息支付，以防止经济衰退。

这波潜在的第二轮刺激将进一步放大已在退税场景中内嵌的刺激效果。

通胀困境

这里存在一个悖论：大量退税和潜在的额外支付听起来对个人钱包有益，但集体的经济影响可能会带来问题。

集中式的刺激式支付历来会加剧通胀，可能促使美联储维持更高的利率更长时间，或推迟额外的降息措施。更高的借贷成本随后会波及消费者贷款、抵押贷款和企业融资——抵消个人从退税中获得的好处。

时间点也加剧了担忧。2026年初的通胀压力正值政策制定者希望经济动力稳定、无需额外刺激措施的时期。

这对你的规划意味着什么

关键不是避免退税——那是你通过劳动赚来的钱。而是要考虑如何策略性地使用这些资金。一次性支出直接推动需求，反而会加剧通胀压力，削弱你的长期购买力。

财务上较为成熟的家庭可能会考虑储蓄大部分退税，或用来还债，而不是用来消费，从而最大限度地减少个人对需求驱动型通胀的贡献。

摩根大通的分析强调了一个根本的经济矛盾：短期的消费者缓解常常与长期的价格稳定相冲突。随着2026年的临近，这种矛盾将在现实中逐步展现。